小麥期貨概述：

1、硬冬白小麥：種皮為白色或黃白色的麥粒不低于90%，角質(zhì)率不低于70%的冬小麥。

2、優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥：面筋數(shù)量較高、筋力較強(qiáng)、品質(zhì)優(yōu)良具有專門加工用途的小麥。

小麥特點：

1、硬冬白小麥品種特點

1）品類較多。由于沒有內(nèi)在品質(zhì)的要求，所以只要物理指標(biāo)能夠達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)即可，而這類小麥的品種比較多，尤其是近年小麥結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中，優(yōu)良品種比較多。

2）分布區(qū)域廣。在小麥生產(chǎn)區(qū)的河南、河北、山東的北部或南部，以及安徽、江蘇的北部以及陜西等部分地區(qū)都有硬冬白小麥。

3）品質(zhì)容易把握。由于該品種只注重物理指標(biāo)，而指標(biāo)中的角質(zhì)率和不完善粒，投資者只要具備實踐經(jīng)驗就可以把握。

4）品種多為優(yōu)質(zhì)小麥。從期貨交割實際情況看，交割標(biāo)的物一般為現(xiàn)貨市場上一般意義的優(yōu)質(zhì)小麥，即優(yōu)良品種種出的小麥。

5）用途廣。由于該品種只要求物理指標(biāo)，因此內(nèi)在品質(zhì)不確定，達(dá)標(biāo)品種的內(nèi)在品質(zhì)差別大，可以滿足不同檔次面粉廠需求。

2、優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥品種特點

1）專用主要用于加工制作面包、拉面和餃子等要求面粉筋力很強(qiáng)的食品。

2）內(nèi)在品質(zhì)要求高。由于面粉加工企業(yè)對優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋麥的內(nèi)在指標(biāo)有一定的要求，優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥合約對小麥的降落數(shù)值、濕面筋、拉伸面積、穩(wěn)定時間有嚴(yán)格的要求。對其品質(zhì)的把握一般需要了解品種和產(chǎn)地。

3）品種相對單一。由于我國種植條件的限制，因此并不是所有品種都能達(dá)標(biāo)。一般來說，種植需要一定的規(guī)模。比如豫麥34、高優(yōu)503、鄭州9023、藁城8901、955159、煙農(nóng)19、濟(jì)南17等。

4）分布比較固定。由于土質(zhì)、氣候的影響，就目前的情況來看，河南的北部大部分以及南部的駐馬店、許昌等地；河北的石家莊、衡水、邢臺；山東的德州、聊城、泰安、濟(jì)寧等地達(dá)標(biāo)率比較高。

5）生產(chǎn)、消費在不斷增加。近兩年，在國家大力推廣優(yōu)質(zhì)小麥的政策下，優(yōu)質(zhì)品種小麥的播種面積大幅增加；隨著收入水平的提高，人們對面粉精細(xì)化的要求在逐步提高，消費習(xí)慣也在發(fā)生變化，這些都影響著優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥的消費量。總體趨勢是優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥消費量在逐年緩慢上升。

6）達(dá)標(biāo)條件要求高。對氣溫、氣候、種子、田間管理、種植條件、儲存等要求較高，如果在某一環(huán)節(jié)不注意，將直接影響品質(zhì)指標(biāo)。

 7）價值較高。優(yōu)質(zhì)小麥價格比普通小麥價格普遍要高一些。初期比普通小麥高出市場價的15%-30%。

8）價格波動大。優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥?zhǔn)苷摺⑦M(jìn)出口、產(chǎn)量、天氣等因素的影響較大，每年的價格波動比較大。

據(jù)測試，幾乎所有優(yōu)質(zhì)小麥在不同的生態(tài)區(qū)截然不同；在同一生態(tài)區(qū)的不同地區(qū)甚至不同田塊，同品種優(yōu)麥的品質(zhì)也存在差異，有的可達(dá)到強(qiáng)麥標(biāo)準(zhǔn)，有的則不能。近幾年，不少地方在發(fā)展優(yōu)麥時，只顧層層訂指標(biāo)、下任務(wù)，卻漠視優(yōu)質(zhì)小麥的試種示范工作，匆匆引導(dǎo)農(nóng)民種植不適宜本地區(qū)生態(tài)的優(yōu)麥品種，導(dǎo)致優(yōu)麥品質(zhì)嚴(yán)重下降。如某地氣候溫和濕潤，本來適合種植中筋類小麥，但2001年，該地縣鄉(xiāng)政府卻盲目引導(dǎo)農(nóng)民種植了30萬畝強(qiáng)筋類小麥，結(jié)果收獲后達(dá)不到強(qiáng)麥標(biāo)準(zhǔn)，農(nóng)民只好將其作為普通小麥出售。

小麥期貨交易合約：

優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥期貨合約

硬冬白小麥期貨合約

影響小麥期貨價格的主要因素：

1、   天氣、病蟲害

天氣對農(nóng)產(chǎn)品的影響非常大，小麥在不同的生長階段需要像適應(yīng)的生長環(huán)境。如果出現(xiàn)異常天氣將對小麥產(chǎn)量、質(zhì)量造成不利影響。

直接影響優(yōu)質(zhì)強(qiáng)麥品質(zhì)的氣候因素主要是溫度、光照和濕度。一般來說，在日均溫度30度以下時，隨溫度升高，品質(zhì)改良，但超過30度以后反而影響品質(zhì)。干熱風(fēng)會降低籽粒容量、產(chǎn)量和濕面筋含量。降水過大會影響氮素的供應(yīng)，而氮素又會影響濕面筋的含量。后期干旱會導(dǎo)致產(chǎn)量下降但品質(zhì)會改善。小麥成熟后期高溫可以使優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥延伸性明顯降低。

病蟲害也會影響小麥的正常生長發(fā)育，導(dǎo)致小麥減產(chǎn)，甚至顆粒無收。

2、   播種面積

     小麥播種面積是產(chǎn)量的基礎(chǔ)決定因素。可以說，小麥播種面積和播種生長期的天氣直接決定小麥的產(chǎn)量，常常成為期貨價格炒作的重要題材。

3、   世界小麥產(chǎn)量庫存

4、   國際市場聯(lián)動性

鄭商所小麥期貨的交割商品為符合規(guī)定的優(yōu)質(zhì)小筋小麥，這些小麥內(nèi)在品質(zhì)好，與進(jìn)口麥品質(zhì)接近，部分交割品種已可以替代小麥?zhǔn)褂谩?/span>

隨著國際一體化進(jìn)程的發(fā)展，世界上主要小麥期貨市場價格的相互影響在日益增加，鄭州小麥期貨價格定期由路透社發(fā)布，現(xiàn)已納入世界小麥報價體系。我國國內(nèi)市場與國際市場小麥價格波動逐步顯現(xiàn)聯(lián)動振蕩趨勢，國內(nèi)小麥價格與國際市場價格的差距也在不斷發(fā)生變化。

隨著加入WTO以后小麥的自由貿(mào)易程度的不斷提高，國內(nèi)優(yōu)質(zhì)強(qiáng)麥價格將和國際市場接軌，價格變動方向?qū)⒑蛧H市場價格趨于一致。因此，把握優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥價格走勢，需要及時了解和掌握世界小麥生產(chǎn)情況、價格水平、進(jìn)口政策和進(jìn)口量的變化等。

5、小麥進(jìn)出口

（1）進(jìn)口

    加拿大、美國和澳大利亞是世界小麥主要生產(chǎn)國，我國也主要從這三個國家進(jìn)口小麥。目前，我國優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥的實際進(jìn)口量往往會因政治或經(jīng)濟(jì)的原因而發(fā)生變化。90年代中期以前，我國一直是國際上重要的小麥進(jìn)口大國，平均年進(jìn)口量保持在1000萬噸以上。近幾年，通過農(nóng)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，小麥主產(chǎn)區(qū)大力發(fā)展優(yōu)質(zhì)專用小麥，我國優(yōu)質(zhì)小麥短缺狀況得到明顯改觀，并開始替代進(jìn)口。

（2）出口

在產(chǎn)量一定的情況下，出口量的增加會減少國內(nèi)市場的供應(yīng)；反之，出口減少會增加國內(nèi)供應(yīng)量。

6、交通運輸

    加拿大、美國和澳大利亞小麥現(xiàn)貨價格都是由期貨價格和基差形成。所以對于進(jìn)口小麥來說，進(jìn)口合同一旦簽訂，船期和運費是影響到岸價格的不確定因素。03年以來海運費波動很大，是進(jìn)口小麥價格變化的主要影響因素。

    我國由于運力有限，交通運輸在一定時期對國內(nèi)小麥流通形成一定程度的制約，從而對小麥價格產(chǎn)生相應(yīng)影響。2003年10月小麥大漲的原因之一就是華北五省聯(lián)合整治公路超載，導(dǎo)致小麥運輸不暢，加劇了供需矛盾。

7、小麥生產(chǎn)周期性和季節(jié)性

    農(nóng)業(yè)生產(chǎn)具有周期性，小麥從播種到收獲要有長達(dá)8個月的周期。這種相對固定的周期，制約了生產(chǎn)規(guī)模的伸縮性。

    從長期來看，糧食生產(chǎn)具有小周期和大周期的變化規(guī)律。以往糧食生產(chǎn)小周期一般為4—5年，大體表現(xiàn)為兩欠一平一豐收。在1995年后，經(jīng)過連續(xù)幾年的糧食豐收，供給相對過剩，庫存增加，但這只是把周期拉長，另外，我國糧食生產(chǎn)還存在大周期，建國以來糧食生產(chǎn)經(jīng)歷了短缺—緊張平衡—平衡有余幾個階段。投資者可以根據(jù)市場信號即周期變化規(guī)律分析判斷價格走勢。

    專用粉加工企業(yè)的原料采購和補(bǔ)庫需求是小麥季節(jié)性消費的主要力量。中國專用粉廠集中的地區(qū)為京津環(huán)渤海地區(qū)、蘇南地區(qū)和珠江三角洲地區(qū)。

8、其他因素

    消費者的購買力、消費者偏好、人口變動會影響小麥的需求，種植習(xí)慣、生產(chǎn)投入、技術(shù)推廣等也會影響小麥供給。

    經(jīng)濟(jì)周期是市場經(jīng)濟(jì)的基本特征，經(jīng)濟(jì)周期一般由復(fù)蘇、繁榮、衰退和蕭條四個階段組成，商品價格包括小麥的價格也會隨之波動；國際、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢的變化也會引起小麥期貨價格的波動。

    小麥替代品的發(fā)展情況、小麥以及以小麥為原料的產(chǎn)品的生產(chǎn)方法和消費結(jié)構(gòu)的長期變化、國際匯率尤其是美元匯率的變化、利率的變化等其他因素的變化，也會對小麥價格的走勢產(chǎn)生一定的影響；通貨膨脹率、消費習(xí)慣等因素也會對小麥價格產(chǎn)生一定的影響。

    市場投機(jī)因素和心理因素在一定期間也會對期貨價格波動產(chǎn)生較大的影響。

小麥期貨交易保證金制度：

    新品種期貨合約上市當(dāng)日，漲跌停板幅度為合約規(guī)定漲跌停板幅度的3倍；新月份期貨合約上市當(dāng)日，漲跌停板幅度為合約規(guī)定漲跌停板幅度的2倍。

    某期貨合約在某一交易日收盤前5分鐘內(nèi)出現(xiàn)只有停板價位的買入(賣出)申報、沒有停板價位的賣出(買入)申報,或者一有賣出(買入)申報就成交、但未打開停板價位的情況，稱為漲（跌）停板單方無報價（以下簡稱單邊市）。

一般月份持倉量與保證金：

交割月前一個月各品種的保證金標(biāo)準(zhǔn)

一般月份限倉比例：

交割月前一個月小麥期貨合約分別對期貨公司會員、非期貨公司會員和客戶按照上旬、中旬和下旬實行最大單邊持倉的絕對量限倉（含跨期套利持倉）。具體見下表（單位：手）：

交割月份小麥期貨合約分別對期貨公司會員、非期貨公司會員和客戶實行最大單邊持倉的絕對量限制（不含跨期套利持倉）。具體見下表（單位：手）：

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