早秈稻概況：

稻谷，俗稱水稻，是我國大宗糧食品種，分為秈稻和粳稻，秈稻籽粒一般呈長橢圓形和細(xì)長形，粳稻籽粒一般呈橢圓形。根據(jù)稻作期的不同，稻谷又分為早稻、中稻和晚稻三類。早稻幾乎是單一的秈稻，即早秈稻。因此，早秈稻是上市最早的一季稻谷，也是當(dāng)年種植、當(dāng)年收獲的第一季糧食作物。

早秈稻可以分為普通早秈稻（常規(guī)）和優(yōu)質(zhì)早秈稻。普通早秈稻一般用于儲備，而個體加工企業(yè)則以加工優(yōu)質(zhì)早秈稻為主。優(yōu)質(zhì)早秈稻做配米比例也較大。普通早秈稻和優(yōu)質(zhì)早秈稻主要根據(jù)粒型和腹白區(qū)分。據(jù)調(diào)研，早秈稻、中秈稻、晚秈稻的優(yōu)質(zhì)率估計為15%、28％和76％。

現(xiàn)貨中，早秈稻還可以分為長粒型和短粒型兩種。它們的用途不同，價格也不同，短粒型主要做米粉，長粒型主要做口糧，現(xiàn)貨市場將兩者分開收購和儲藏。一般認(rèn)為長粒產(chǎn)量：短粒產(chǎn)量＝6：4。

早秈稻期貨合約：

早秈稻的價格影響因素：

1、供給和需求

供求因素是決定稻谷價格的根本因素。供給方面主要由三方面組成：（1）前期庫存量。它是構(gòu)成總產(chǎn)量的重要組成部分，前期庫存量的多少體現(xiàn)著供應(yīng)量的緊張程度，供應(yīng)短缺價格上漲，供應(yīng)充裕價格下跌。（2）當(dāng)期生產(chǎn)量。當(dāng)期生產(chǎn)量主要受種植面積、單產(chǎn)的影響。影響種植面積的主要是農(nóng)民與其他農(nóng)產(chǎn)品的比較收益、國家的農(nóng)業(yè)政策等因素，影響單產(chǎn)的主要是天氣、科技水平等。必須研究稻谷的播種面積、氣候情況和作物生產(chǎn)條件、生產(chǎn)成本以及政府的農(nóng)業(yè)政策等因素的變動情況。（3）商品的進(jìn)口量。商品的實際進(jìn)口量往往會因政治或經(jīng)濟(jì)的原因而發(fā)生變化。因此，應(yīng)盡可能及時了解和掌握國際形勢，價格水平、進(jìn)口政策和進(jìn)口量的變化。

需求方面：通常有國內(nèi)消費量、出口量和期末商品結(jié)存量三部分組成。(1) 國內(nèi)消費量。它并不是一個固定不變的常數(shù)，而是受多種因素的影響而變化。主要有：消費者購買力的變化，人口增長及結(jié)構(gòu)的變化，政府收入與就業(yè)政策。(2) 出口量。在產(chǎn)量一定的情況下，出口量增加會減少國內(nèi)市場的供應(yīng)；反之，出口量減少會增加國內(nèi)的供應(yīng)量。(3) 期末商品結(jié)存量。這是分析期貨商品價格變化趨勢最重要的數(shù)據(jù)之一。如果當(dāng)年年底存貨增加，則表示商品供應(yīng)量大于需求量，期貨價格有可能會下跌；反之，則上升。

    從歷年生產(chǎn)情況看，由于早秈稻品種的特殊性，農(nóng)業(yè)政策和種植結(jié)構(gòu)調(diào)整、科技進(jìn)步等因素對早秈稻的面積和產(chǎn)量影響較大，相應(yīng)引起早秈稻的價格也發(fā)生較大波動。此外，早秈稻庫存變化、儲備稻谷的輪換、托市糧出庫銷售的數(shù)量和價格等也影響早秈稻的供給量從而影響到早秈稻的價格。在消費方面，我國早秈稻主要用于口糧、國家儲備、工業(yè)及飼料消費，總體上呈平穩(wěn)增長勢頭。由于早秈稻用于儲備的量較大，工業(yè)和飼料消費近年來增長也較快，對市場的影響比較明顯，特別是常規(guī)品種供不應(yīng)求，價格還有上漲空間。此外，節(jié)日和群體消費效應(yīng)、進(jìn)口和出口量的變化等也會影響到早秈稻市場的階段性需求。

2、國家政策

國家的糧食產(chǎn)業(yè)政策影響甚至主導(dǎo)著早秈稻的供求和價格。第一，各項惠農(nóng)政策提高了農(nóng)民種糧積極性，促進(jìn)了糧食生產(chǎn)，保證了糧食種植面積和產(chǎn)量，對早秈稻的面積和產(chǎn)量也形成有力地支撐；第二，早秈稻的最低收購價政策和公開競價拍賣、儲備等宏觀調(diào)控政策則基本主導(dǎo)了早秈稻的價格走勢。為穩(wěn)定早秈稻生產(chǎn)、保護(hù)農(nóng)民利益，2004年起，國家在湖南、江西、湖北、安徽四省執(zhí)行了早秈稻最低收購價政策（托市收購），2008年廣西也納入政策范圍。2005、2006年由于市場價低于最低收購價，連續(xù)兩年啟動了該政策，取得了明顯的托市效果，保護(hù)了農(nóng)民利益。

3、收購市場競爭

早秈稻收購市場狀況直接影響收購價格的走勢。2004年全面放開糧食收購市場后，早秈稻收購市場入市主體增加，不僅有國有糧食收儲企業(yè)和地方收儲企業(yè)，還有產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)，民營經(jīng)營加工企業(yè)和個體商販等，激烈的競爭推動了早秈稻市場價格的提升。

4、與其他大宗農(nóng)產(chǎn)品的比價關(guān)系

玉米、小麥等都是重要的糧食作物，它們需求的旺盛與否最能反映農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)的好壞，從長期看，玉米、小麥等價格高低與農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的快慢有較強(qiáng)的相關(guān)性。早秈稻與中晚秈稻、粳稻、小麥、玉米的消費比價關(guān)系最為重要，這些替代品的產(chǎn)量、價格及消費的變化對早秈稻價格將產(chǎn)生直接或間接的影響。早秈稻與其他大宗農(nóng)產(chǎn)品的比價關(guān)系會對早秈稻的供需產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響早秈稻的產(chǎn)銷情況，導(dǎo)致其未來價格走勢發(fā)生變化。

5、成本和收益比較

生產(chǎn)早秈稻谷的種子價格、化肥、農(nóng)藥等成本變化直接導(dǎo)致了稻谷價格的變化。其成本主要包括：種子費、化肥費、農(nóng)藥費、雇工收割費、農(nóng)膜費、租賃作業(yè)費、機(jī)械作業(yè)費、燃料動力費、技術(shù)服務(wù)費、工具材料費、修理維護(hù)費等。早秈稻的成本收益情況是影響農(nóng)民種植積極性的主要因素之一，早秈稻成本對市場價格有一定的影響力，市場糧價過低，農(nóng)民會惜售；收益情況會影響農(nóng)民對下一年度的種植安排，收益增加，農(nóng)民可能會增加種植面積，反之可能會減少種植面積。近年來，早秈稻種植成本的剛性上漲為早秈稻價格提供了有力支撐。2007年總成本較04年上漲16.52%，現(xiàn)金成本更是漲30.49%，總成本、現(xiàn)金成本4年來平均漲幅分別為4.09%、7.03%。成本上漲，也帶動農(nóng)民售糧價格上漲。

6、運(yùn)輸?shù)攘魍ōh(huán)節(jié)成本

由于早秈稻產(chǎn)銷加之間的流通環(huán)節(jié)較多，加上煤、電、柴油等能源價格的上漲，以及運(yùn)費成本的增加，明顯地增加了早秈稻流通環(huán)節(jié)的成本，糧食運(yùn)費成本上升，都對早秈稻價格構(gòu)成了一定支撐。

7、天氣、自然災(zāi)害和心理

早秈稻生長期間易受天氣、干旱、臺風(fēng)、暴雨、洪澇和病蟲害等自然災(zāi)害影響，成為市場炒作的題材。同時，產(chǎn)銷各方對市場行情判斷往往存在分歧，看漲或看跌的心理進(jìn)而影響其購銷行為，如果農(nóng)民惜售心理較強(qiáng)，使得市場糧源有限，自然會促使價格抬升。

8、國際市場價格

一般情況下中國的早稻谷基本供求平衡，其價格由國內(nèi)因素決定。隨著國際一體化進(jìn)程的發(fā)展，世界糧食包括稻谷的產(chǎn)量和庫存對中國早秈稻谷的價格的影響不可忽視。 由于多年來我國稻谷基本實現(xiàn)自給有余，早秈稻谷價格走勢具有較強(qiáng)的獨立性，受國外影響相對較小。但是，我國主要糧食品種價格和國際糧食品種價格之間具有一定聯(lián)動性，國外谷物價格的普遍上漲，稻谷庫存的偏緊，也會導(dǎo)致國內(nèi)糧食價格趨升，對早秈稻價格也會構(gòu)成一定的支撐。早秈稻谷的價格走勢有很強(qiáng)的規(guī)律性，一般來說，長期走勢由宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和糧食總供求關(guān)系決定；中期走勢主要受年度產(chǎn)量預(yù)測、庫存量變化、以及相關(guān)農(nóng)業(yè)政策的影響，短期走勢受季節(jié)性周期的波動的影響比較大。早秈稻的價格表現(xiàn)出明顯的的季節(jié)性波動規(guī)律。一般來說，每年早稻上市的7月份、晚稻上市的10月為稻谷的供應(yīng)旺季，價格最低，進(jìn)入11月份，稻谷進(jìn)入消費旺季，現(xiàn)貨價格穩(wěn)步上升，春節(jié)左右，稻谷消費進(jìn)入高峰期，價格也達(dá)到年內(nèi)高點。春節(jié)過后價格逐步回落，在四五月份略有反彈，隨后一直回落到8、9、10月份的低價區(qū)，如此循環(huán)往復(fù)。當(dāng)然，近幾年，受國家收儲影響，早秈稻價格出現(xiàn)了反季節(jié)性變化，因此，這一規(guī)律也會有所變化。

早秈稻保證金制度：

早秈稻期貨合約的最低交易保證金標(biāo)準(zhǔn)為期貨合約價值的5%。期貨合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)按照該期貨合約上市交易的“一般月份”（交割月前一個月份以前的月份）、“交割月前一個月份”、“交割月份”三個期間依次管理。

一般月份期貨合約按持倉量的不同，適用不同的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)。具體見下表：

(N表示某一月份期貨合約的雙邊持倉總量，單位：萬手)

交割月前一個月份期貨合約按上旬、中旬和下旬的不同，分別適用不同的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)。具體見下表：

某期貨合約按結(jié)算價計算的價格變化，連續(xù)四個交易日（即D1、D2、D3、D4交易日）累計漲(跌)幅（N）達(dá)到期貨合約規(guī)定漲(跌)幅的3倍或者連續(xù)五個交易日（即D1、D2、D3、D4、D5交易日）累計漲(跌)幅（N）達(dá)到期貨合約規(guī)定漲(跌)幅的3.5倍的，交易所有權(quán)提高交易保證金標(biāo)準(zhǔn);提高交易保證金標(biāo)準(zhǔn)的幅度不高于期貨合約當(dāng)時適用的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)的3倍。

N的計算公式如下：

N＝（Ｐt—Ｐ0）／Ｐ0×100%  t=4，5

Ｐ0為D1交易日前一交易日結(jié)算價

Ｐt為t交易日結(jié)算價，t=4，5

早秈稻限倉制度：

期貨合約的限倉數(shù)量按照該期貨合約上市交易的“一般月份”、“交割月前一個月份”、“交割月份”三個期間的不同，分別適用不同的限倉標(biāo)準(zhǔn)。

一般月份各品種期貨合約分別對期貨公司會員、非期貨公司會員和客戶實行持倉限制（含跨期套利持倉）。具體見下表（單位：手）：

交割月前一個月各品種期貨合約分別對期貨公司會員、非期貨公司會員和客戶按照上旬、中旬和下旬實行最大單邊持倉的絕對量限倉（含跨期套利持倉）。具體見下表（單位：手）：

交割月份各品種期貨合約分別對期貨公司會員、非期貨公司會員和客戶實行最大單邊持倉的絕對量限制（不含跨期套利持倉）。具體見下表（單位：手）：

自進(jìn)入交割月起，期貨公司會員、非期貨公司會員和客戶所擁有的投機(jī)持倉與跨期套利持倉之和，不得超過各品種在交割月前一個月下旬的最大限倉量。其中投機(jī)持倉不得超過交割月最大限倉量。

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