近年來，私募基金行業(yè)迅速發(fā)展，進一步滿足多元化投融資的需求和多層次資本市場的建設，在服務實體經(jīng)濟和支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)等方面發(fā)揮了積極作用。隨著私募基金隊伍的日益壯大，近幾年出現(xiàn)了不少違規(guī)銷售產(chǎn)品、突破合格投資者標準等違法違規(guī)行為，影響了行業(yè)的健康發(fā)展。 

2015年2月，私募基金管理人Z公司在其公司所在地散發(fā)宣傳資料、張貼海報，向不特定社會公眾宣傳其發(fā)行的Z基金，稱其年化收益率為12.6%，基金規(guī)模為5000萬人民幣，每份基金份額面值為50萬元人民幣，共計100份，最低認購額為一份，即50萬元人民幣。Z公司對相關投資者發(fā)售基金份額時，未對投資者風險識別能力和風險承擔能力進行評估，未要求投資者簽署相關符合合格投資者條件的承諾書和風險揭示書。Z基金實際規(guī)模為200萬元，其虛假宣傳嚴重誤導了投資者。后某證監(jiān)局對Z公司及其法定代表人，相關管理人員依法采取了行政監(jiān)管措施，同時將其違法違規(guī)行為立案調查。2016年5月，該證監(jiān)局認定Z公司違反《私募基金監(jiān)督管理暫行辦法》規(guī)定，構成向不特定對象宣傳私募基金產(chǎn)品、向投資者承諾收益、未履行風險評估和風險揭示程序、基金產(chǎn)品金額低于法定標準等違法行為，對Z公司及其法定代表人給予警告，并處以2萬元罰款，對相關管理人員給予警告，并分別處以1萬元罰款。 

本案是私募基金領域違規(guī)銷售基金產(chǎn)品的典型案例，具有以下特點： 

一、份額銷售迷惑投資者?！端侥蓟鸨O(jiān)督管理暫行辦法》明確規(guī)定了私募基金合格投資者要求，除單只私募基金投資額不低于100萬元外，同時單位凈資產(chǎn)不得低于1000萬元，個人金融資產(chǎn)不低于300萬元或者最近三年個人年均收入不少于50萬元。Z公司利用“份額銷售”突破100萬元的界限，降低了合格投資者門檻，違反了私募基金合格投資者的有關規(guī)定。 

二、公開宣傳誘惑投資者?！端侥蓟鸨O(jiān)督管理暫行辦法》第十四條規(guī)定“私募基金管理人、私募基金銷售機構不得向合格投資者之外的單位和個人募集資金，不得通過報刊、電臺、電視、互聯(lián)網(wǎng)等公眾傳播媒體或者講座、報告會、分析會和布告、傳單、手機短信、微信、博客和電子郵件等方式，向不特定對象宣傳推介”。Z公司借助宣傳資料和海報在公眾場合公開募集資金，致使“私募基金公募化”，違反了非公開募集資金的有關規(guī)定。 

三、高額收益吸引投資者?！端侥蓟鸨O(jiān)督管理暫行辦法》第十五條規(guī)定“私募基金管理人、私募基金銷售機構不得向投資者承諾投資本金不受損或者承諾最低收益”。因部分投資者有投資需求但金融知識缺乏，Z公司忽略私募投資基金不保本不保收益的基本屬性，以高額、固定的收益吸引投資者，違反了私募基金銷售的有關規(guī)定。 

四、簽訂合同誤導投資者?！端侥蓟鸨O(jiān)督管理暫行辦法》第十六條規(guī)定“私募基金管理人自行銷售私募基金的，應當采取問卷調查等方式，對投資者的風險識別能力和風險承擔能力進行評估，由投資者書面承諾符合合格投資者條件；應當制作風險揭示書，由投資者簽字確認”。私募基金產(chǎn)品具有較高的風險屬性，需要具有一定風險識別能力和承擔能力的投資者才能購買，Z公司利用簽訂合同的方式給投資者制造一種“正規(guī)產(chǎn)品”假象，忽略其他必要的程序，意圖蒙混過關。 

私募基金不是想買就能買，投資者要本著對自己負責的態(tài)度，衡量自身的風險承受能力，不盲目跟風，不要在高收益的誘惑下無視風險。投資者投資私募基金要檫亮眼睛，選擇正規(guī)的私募基金管理人，對存在未設置私募基金合格投資者的準入門檻、公開宣傳、承諾收益等問題的私募基金，一定不要觸碰。同時，私募基金不是想賣就能賣，廣大私募機構要牢記私募法規(guī)、合規(guī)展業(yè)，自覺維護自身聲譽和投資者合法權益。

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