作者：楊丹

來源：證券時(shí)報(bào)



隨著滬深300指數(shù)競(jìng)猜活動(dòng)的展開，滬深300指數(shù)期貨有望成為明年新的投資熱點(diǎn)。那么，作為一種新型的投資工具，股指期貨有哪些獨(dú)特的投資要點(diǎn)呢？



　　合約乘數(shù)



　　合約乘數(shù)的意思是，1個(gè)點(diǎn)的股票指數(shù)應(yīng)該值多少錢。以擬推出的滬深300指數(shù)期貨合約為例：其合約乘數(shù)初步設(shè)定為300，則1個(gè)點(diǎn)的滬深300指數(shù)數(shù)值，就相當(dāng)于300元。目前滬深300指數(shù)的點(diǎn)位約為1440點(diǎn)，則一張滬深300指數(shù)合約的價(jià)值為：1440×300元 = 43.2萬元。



　　保證金交易



　　上面提到一張滬深300股指期貨合約的價(jià)值約為43.2萬元，那是不是買一份合約就要43萬呢？不是的，股指期貨同一般的商品期貨一樣，是用保證金交易的。目前的滬深300股指期貨合約是的保證金設(shè)為8%，也就是說理論上買一份滬深300指數(shù)期貨合約只需要支付：43.2萬元×8% = 3.46萬元。



　　在這里需要特別指出的是，雖然購買一份合約只需要3萬多塊錢，看起來好像門檻值并不是很高。但是，由于是保證金交易，同時(shí)期貨合約實(shí)行的是每日無負(fù)債結(jié)算制度，因此，要安全的投資一份合約，3.46萬是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。



　　合約成交量



　　股指期貨和約本質(zhì)上是買賣雙方對(duì)指數(shù)點(diǎn)位的一種對(duì)賭合約。只有存在一對(duì)買賣雙方，就能產(chǎn)生一張成交的合約。一個(gè)投資者，即使沒有任何股指期貨的合約持倉，都可以賣出一張股指期貨的合約。只有投資者愿意買，那就會(huì)產(chǎn)生一張的成交量。



　　未平倉合約數(shù)



　　股指期貨合約是兩個(gè)投資者在未來視點(diǎn)以某個(gè)點(diǎn)位買入或賣出指數(shù)的合約。但實(shí)際上，大部分的股指期貨合約都并沒有選擇在到期日進(jìn)行交割的，而是采取了“平倉”的方式來結(jié)束一次期貨合約的投資。在股指期貨合約中，更重要的指標(biāo)叫“未平倉合約數(shù)”。未平倉合約數(shù)是指買方或賣方的單邊持倉合約的總量，也就是市場(chǎng)上的存續(xù)合約總數(shù)。

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