國產(chǎn)豆方面，中儲(chǔ)糧宣布提高收購價(jià)格，且不限制蛋白含量，這一信 號(hào)意味著，在新糧種植前，消化市場余糧，保障農(nóng)戶收益，提振新季大豆 種植的信心。不過下游需求表現(xiàn)不佳，剛需走貨為主，當(dāng)前產(chǎn)區(qū)貨源流通 滯緩，成交寥寥無幾。另外，進(jìn)口豆價(jià)格最近快速回落，主要受到巴西豆 即將大量到港的影響。低價(jià)的進(jìn)口豆，對國產(chǎn)豆的價(jià)格也有所沖擊。從進(jìn) 口量來看，4-5 月的進(jìn)口量預(yù)計(jì)有快速回升的態(tài)勢，大量進(jìn)口豆的到港預(yù) 計(jì)沖擊國產(chǎn)豆的銷售。預(yù)計(jì)豆一以震蕩為主。 進(jìn)口豆方面，美豆出口進(jìn)入尾聲，新豆種植情況成為后期需要重點(diǎn)關(guān) 注的方面。南美方面，巴西收割過半，賣壓增加，巴西出口量有明顯回升。 且受巴西豐產(chǎn)的影響，今年的庫存壓力較大，部分大豆可能沒有足夠的儲(chǔ) 存空間，而需要露天儲(chǔ)存，增加了巴西豆銷售的壓力。阿根廷方面，受天 氣因素的影響，產(chǎn)量不斷被下調(diào)，后期 USDA 預(yù)計(jì)也會(huì)進(jìn)一步下調(diào)阿根廷 的產(chǎn)量。就全球方面來看，短期巴西豆集中上市，賣壓較大，不過受阿根 廷減產(chǎn)的影響，全球大豆庫存累積的速度明顯放緩，限制遠(yuǎn)期大豆的供應(yīng)。 因此進(jìn)口豆方面，預(yù)計(jì)短期偏空，長期的影響仍有待觀察。

 豆粕方面，受下游走貨不暢的影響，豆粕的脹庫壓力還是較為明顯的， 且后期大豆集中到港，豆粕的供應(yīng)壓力不容小覷，不過豆油的價(jià)格快速下 跌，會(huì)限制豆粕價(jià)格的下跌幅度。從需求端來看，生豬的養(yǎng)殖利潤不佳， 會(huì)限制補(bǔ)欄的積極性，加上仔豬的購買成本偏高，飼料價(jià)格偏高等，均限 制養(yǎng)殖戶的入場積極性。另外，近期的非瘟的再度抬頭，也令養(yǎng)殖風(fēng)險(xiǎn)加 劇。從替代品來說，目前菜粕的價(jià)格相對偏低，相比豆粕的性價(jià)比有所體 現(xiàn)，對豆粕的用量有一定的替代作用。

 豆油方面，4-5 月預(yù)計(jì)大豆大量到港，屆時(shí)油廠開機(jī)率提升，預(yù)計(jì)增 加豆油的供應(yīng)，豆油庫存預(yù)計(jì)也有累庫的壓力。另外，從宏觀面來說，美 國持續(xù)加息，增加市場流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)加劇，導(dǎo)致宏觀風(fēng)險(xiǎn)增加， 豆油作為生物柴油的主要參混產(chǎn)品，受原油價(jià)格影響較大，受宏觀的影響 也較大，因此宏觀面的不確定性增加油價(jià)的利空影響。其它油脂方面，棕 櫚油減產(chǎn)出口增加，但是國內(nèi)庫存仍然偏高，限制棕櫚油的價(jià)格。菜油方 面，今年菜籽增產(chǎn)，大量菜籽到港，對國內(nèi)菜系形成較大的壓制。

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