4月份，天然橡膠期貨價(jià)格自清明假期之后出現(xiàn)了斷崖式下跌，一方面來(lái)自于美國(guó)關(guān)稅政策的超預(yù)期影響導(dǎo)致全球天然橡膠需求下降，另一方面則來(lái)自供應(yīng)端的增量預(yù)期，海內(nèi)外主產(chǎn)區(qū)進(jìn)入季節(jié)性開(kāi)割期，今年物候條件較好，新膠上量預(yù)期偏強(qiáng)，對(duì)膠價(jià)產(chǎn)生壓制。滬膠主力2509合約和20號(hào)膠主力2506合約跌幅均超過(guò)10%，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格跌幅也達(dá)到10%。

展望后市，海內(nèi)外主產(chǎn)區(qū)進(jìn)入季節(jié)性開(kāi)割期，今年整體物候條件同比較好，膠農(nóng)割膠積極性尚可，預(yù)計(jì)原料產(chǎn)量同比增加，價(jià)格或?qū)⒂瓉?lái)季節(jié)性回落周期。另外，由于我們國(guó)家出臺(tái)了對(duì)最不發(fā)達(dá)國(guó)家免關(guān)稅政策，隨著大量低價(jià)原料的進(jìn)口，將會(huì)對(duì)我國(guó)的膠水原料價(jià)格造成較大的沖擊。需求方面，美國(guó)關(guān)稅政策將使得泰國(guó)、越南和柬埔寨等東南亞國(guó)家對(duì)美國(guó)輪胎的出口下滑，同時(shí)對(duì)中國(guó)輪胎出口也存在一定的負(fù)面影響，輪胎企業(yè)整體新訂單上量不足，企業(yè)整體庫(kù)存去庫(kù)緩慢，為控制庫(kù)存增長(zhǎng)，輪胎企業(yè)需要降低排產(chǎn)，整體供需面偏空。另外，特朗普政府對(duì)華貿(mào)易政策的反復(fù)加劇了市場(chǎng)對(duì)全球貿(mào)易體系的擔(dān)憂，大宗商品普遍承壓。5月份膠價(jià)預(yù)計(jì)易跌難漲，重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣、開(kāi)割推進(jìn)情況以及中美貿(mào)易摩擦演變。

研究員： 林靜宜

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