9 月份，鄭州玻璃期貨價(jià)格重心逐步回落，日內(nèi)波動(dòng)加劇。前期受需求淡季不淡的支撐，疊加政策利多以及原材料價(jià)格上漲等因素，玻璃價(jià)格持續(xù)攀升至高位。但進(jìn)入季節(jié)性旺季，需求端卻未有太大亮點(diǎn)，下游拿貨情緒逐漸走弱，場(chǎng)內(nèi)觀望情緒濃厚，價(jià)格逐步走弱。然而，節(jié)前備貨下產(chǎn)銷尚可，企業(yè)庫(kù)存未出現(xiàn)明顯累積，也使得期價(jià)跌勢(shì)較緩。當(dāng)月主力合約期價(jià)跌幅在 5%以內(nèi)，沙河現(xiàn)貨價(jià)格跌幅在 2%以內(nèi)。

展望后市，玻璃利潤(rùn)推動(dòng)前期冷修的產(chǎn)線陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，帶來(lái)日熔量的增加，供應(yīng)量還將呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，但考慮部分高齡產(chǎn)線進(jìn)行冷修的影響，年內(nèi)供應(yīng)增量相對(duì)有限。原料端純堿、煤炭均表現(xiàn)較強(qiáng)，后期北方進(jìn)入采暖季，天然氣價(jià)格也有上漲的預(yù)期，成本端對(duì)玻璃價(jià)格有所支撐。需求方面，在保交樓政策下，今年存在交房需求，但當(dāng)前終端市場(chǎng)修復(fù)力度依然較弱，地產(chǎn)政策前端融資始終未放松，居民買(mǎi)房成為房企資金重要回籠來(lái)源，銷售不濟(jì)情況下，房企資金面依然偏緊。從銷售角度考慮當(dāng)下仍形成對(duì)整個(gè)地產(chǎn)鏈條偏負(fù)面的循環(huán)。由于目前居民的購(gòu)房意愿有限，房企資金很難得到快速回流，反過(guò)來(lái)將牽制保交樓或項(xiàng)目竣工。玻璃下游深加工企業(yè)仍面臨回款困難的問(wèn)題，資金問(wèn)題短時(shí)間內(nèi)無(wú)法有效解決，政策落地傳導(dǎo)至房企解困仍需一定時(shí)間。近期深加工訂單出現(xiàn)回落，下游補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏放緩，后期北方進(jìn)入冬季，氣溫下降對(duì)室外施工將產(chǎn)生不利影響，加工廠對(duì)后續(xù)的需求保持比較謹(jǐn)慎的態(tài)度。而今年房地產(chǎn)新開(kāi)工出現(xiàn)較大幅度負(fù)增長(zhǎng)，也遠(yuǎn)期利空玻璃的裝配需求。從庫(kù)存角度看，當(dāng)前玻璃企業(yè)庫(kù)存壓力不大，在沒(méi)有明顯累庫(kù)的情況下，玻璃廠也不會(huì)進(jìn)行大規(guī)模的降價(jià)促銷行為，但進(jìn)一步上漲也缺乏強(qiáng)有力的驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)后市玻璃期價(jià)或呈區(qū)間震蕩態(tài)勢(shì)。后期需關(guān)注政策寬松對(duì)地產(chǎn)鏈條信心的修復(fù)以及居民買(mǎi)房能否出現(xiàn)改善。

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格號(hào)  F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書(shū)號(hào)  Z0013101

助理研究員：

尤正宇 期貨從業(yè)資格號(hào)  F03111199

鄭嘉嵐 期貨從業(yè)資格號(hào)  F03110073

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