10 月份，鄭州玻璃期貨價(jià)格呈區(qū)間波動(dòng)態(tài)勢(shì)。節(jié)后國(guó)內(nèi)浮法玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)整體上行。由于國(guó)慶節(jié)前多數(shù)下游原片儲(chǔ)備水平低，而假期企業(yè)提漲情緒高漲，部分企業(yè)庫(kù)存低位，帶動(dòng)下游節(jié)后補(bǔ)貨，生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷較高，企業(yè)庫(kù)存下降明顯。然而由于供應(yīng)面繼續(xù)增加，終端訂單雖有量但受資金問題影響，下游整體接單有限，多數(shù)下游維持剛需補(bǔ)貨，階段性出貨減緩下，部分企業(yè)開始執(zhí)行優(yōu)惠政策促進(jìn)銷售。不過西北市場(chǎng)正值趕工期，需求尚可下少數(shù)企業(yè)價(jià)格提漲，當(dāng)月玻璃價(jià)格重心下移，震蕩運(yùn)行。

展望后市，玻璃利潤(rùn)推動(dòng)前期冷修的產(chǎn)線陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，帶來日熔量的增加，供應(yīng)量還將呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，但考慮部分高齡產(chǎn)線進(jìn)行冷修的影響，年內(nèi)供應(yīng)增量相對(duì)有限。原料端煤炭均表現(xiàn)較強(qiáng)，后期北方進(jìn)入采暖季，天然氣價(jià)格也有上漲的預(yù)期，成本端對(duì)玻璃價(jià)格有所支撐。需求方面，房地產(chǎn)后端數(shù)據(jù)維持了高景氣的發(fā)展區(qū)間，將持續(xù)推動(dòng)竣工面積同比正增長(zhǎng)，房地產(chǎn)行業(yè)雖環(huán)比結(jié)束了二季度的行業(yè)寒冬期，但效果弱于預(yù)期，金融機(jī)構(gòu)對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂仍未緩解，房企資金面依然偏緊，從銷售角度考慮當(dāng)下仍形成對(duì)整個(gè)地產(chǎn)鏈條偏負(fù)面的循環(huán)，房企資金很難得到快速回流，反過來將牽制保交樓或項(xiàng)目竣工。玻璃下游深加工企業(yè)回款困難問題有所凸顯，資金問題普遍存在，采購(gòu)備貨意向仍偏低，加工企業(yè)根據(jù)自己訂單情況逢低補(bǔ)庫(kù)為主。隨著原片企業(yè)陸續(xù)開始有優(yōu)惠推出，采購(gòu)或?qū)⒏呌谥?jǐn)慎。而今年房地產(chǎn)新開工出現(xiàn)較大幅度負(fù)增長(zhǎng)，也遠(yuǎn)期利空玻璃的裝配需求。從庫(kù)存角度看，當(dāng)前玻璃企業(yè)庫(kù)存壓力不大，在沒有明顯累庫(kù)的情況下，玻璃廠也不會(huì)進(jìn)行大規(guī)模的降價(jià)促銷行為，但進(jìn)一步上漲也缺乏強(qiáng)有力的驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)后市玻璃期價(jià)或呈區(qū)間震蕩態(tài)勢(shì)。后期需關(guān)注政策寬松對(duì)地產(chǎn)鏈條信心的修復(fù)以及居民買房能否出現(xiàn)改善。

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格號(hào) F0251444

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助理研究員：

尤正宇 期貨從業(yè)資格號(hào)  F03111199

鄭嘉嵐 期貨從業(yè)資格號(hào)  F03110073

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