10 月份，鄭州甲醇期貨價(jià)格呈震蕩偏弱運(yùn)行態(tài)勢(shì)。節(jié)后甲醇生產(chǎn)企業(yè)出貨一般，部分市場(chǎng)下調(diào)報(bào)價(jià)促進(jìn)出貨，加之港口需求存下降預(yù)期，市場(chǎng)情緒偏弱，但因內(nèi)地存新增檢修甲醇裝置，供應(yīng)壓力稍有緩解，對(duì)價(jià)格存一定支撐。而港口在高表需的支撐下，累庫(kù)不及預(yù)期，但需求仍存走弱預(yù)期，價(jià)格依然承壓。當(dāng)月主力合約窄幅下跌，跌幅在 5%以?xún)?nèi)，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格跟隨窄幅調(diào)整。

展望后市，隨著部分檢修裝置重啟，國(guó)產(chǎn)供應(yīng)或維持高位，不過(guò)秋冬季限氣和環(huán)保限產(chǎn)將導(dǎo)致供應(yīng)有所縮減。另外，由于當(dāng)前利潤(rùn)水平不高，煤制甲醇經(jīng)濟(jì)性仍不佳，隨著安全檢查趨嚴(yán)及冬季取暖旺季臨近，電廠(chǎng)日耗將逐步提升，煤價(jià)下方空間預(yù)計(jì)有限，同時(shí)四季度也是天然氣的消費(fèi)旺季，原料端支撐預(yù)計(jì)偏強(qiáng)，因此高成本區(qū)域項(xiàng)目開(kāi)停仍需持續(xù)關(guān)注。進(jìn)口方面，中東非伊部分甲醇項(xiàng)目計(jì)劃內(nèi)檢修影響有限，疊加?xùn)|南亞前期停工裝置均恢復(fù)正常，11 月國(guó)內(nèi)甲醇進(jìn)口或維持相對(duì)高位水平，高進(jìn)口背景下港口累庫(kù)預(yù)期仍較強(qiáng)。傳統(tǒng)需求處于旺季尾聲，預(yù)期逐漸轉(zhuǎn)弱，國(guó)內(nèi) MTO 裝置基本全部開(kāi)啟，處于近年來(lái)相對(duì)偏高位置，需求進(jìn)

一步增加的空間相對(duì)有限，而當(dāng)前烯烴利潤(rùn)仍相對(duì)偏差，后期關(guān)注高開(kāi)工持續(xù)性。整體來(lái)看，甲醇供需矛盾相對(duì)較小，整體或呈區(qū)間波動(dòng)。

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格號(hào) F0251444

期貨投資咨詢(xún)從業(yè)證書(shū)號(hào)  Z0013101

助理研究員：

尤正宇 期貨從業(yè)資格號(hào)  F03111199

鄭嘉嵐 期貨從業(yè)資格號(hào)  F03110073

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