10月，鄭棉2401合約價(jià)格呈現(xiàn)大幅下跌態(tài)勢(shì)，跌幅明顯大于美棉期價(jià)。受美棉下跌的背景下，國(guó)內(nèi)季節(jié)性消費(fèi)旺季不顯，加之拋儲(chǔ)陸續(xù)、新棉搶收預(yù)期落空，棉市基本面承壓。月度跌幅超8.0%。展望于10月，美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布10月全球棉花供需報(bào)告。2023/24年度全球棉花產(chǎn)量預(yù)測(cè)值較上個(gè)月上調(diào)4.6萬噸至2451.7萬噸，其中美國(guó)調(diào)減6.8萬噸至279.1萬噸，處于歷史低位水平。全球消費(fèi)調(diào)減少1.9萬噸至2521萬噸，全球期末庫存1740.2萬噸，環(huán)比下滑。2023/24年度全球棉花消費(fèi)前景仍不佳，且產(chǎn)量上調(diào)，數(shù)據(jù)相對(duì)利空棉市。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，新季棉花減產(chǎn)在前期盤面已經(jīng)消耗殆盡，焦點(diǎn)轉(zhuǎn)至新棉收購(gòu)，由于搶收預(yù)期落地，軋花廠紛紛下調(diào)籽棉收購(gòu)價(jià)格，截止目前籽棉收購(gòu)均價(jià)在3.75元/500克，按照棉籽1.5元/500克測(cè)算，皮棉成本大致在16500元/噸上下波動(dòng)。收購(gòu)成本仍維持居高，由于軋花廠收購(gòu)心態(tài)謹(jǐn)慎，且下游需求表現(xiàn)欠佳，預(yù)計(jì)后市籽棉收購(gòu)價(jià)格仍下調(diào)為主。據(jù)棉花信息網(wǎng)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)來看，截至9月底棉花商業(yè)庫存為131.46萬噸，環(huán)比減少31.6萬噸，同比減少61.55萬噸。棉花商業(yè)庫存仍處于近五年低位，但環(huán)比及同比減幅有所縮窄，儲(chǔ)備棉陸續(xù)拋售，進(jìn)口棉大量到港，市場(chǎng)上對(duì)棉花需求有所減弱。消費(fèi)端，紡織服裝出口額環(huán)比下降為主，出口需求復(fù)蘇仍相對(duì)有限。下游紡織季節(jié)性旺季不顯，后市訂單仍相對(duì)有限。總體上，新季籽棉收購(gòu)成本仍存支撐，但供強(qiáng)需弱格局逐漸顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)后市棉價(jià)弱勢(shì)震蕩為主。

研究員：柳瑜萍

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助理研究員：謝程珙

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