11 月份，雙硅期現(xiàn)均弱勢(shì)運(yùn)行。月初，蘭炭提降，化工焦下調(diào)，雙硅成本下移，現(xiàn)貨弱勢(shì)波動(dòng)，且下游詢(xún)單情況不佳，廠家有減產(chǎn)預(yù)期。需求方面，五大鋼材品種供應(yīng)環(huán)比增加，隨著北方溫度下降，鋼廠進(jìn)行去庫(kù)，開(kāi)工下滑，爐料需求承壓。月中以后，蘭炭化工焦底部支撐增強(qiáng)，有止跌反彈趨勢(shì)，廠家利潤(rùn)低位，加上電耗問(wèn)題，西南地區(qū)廠家復(fù)產(chǎn)意愿不高。在政策利好的刺激下，鋼價(jià)反彈，下游消費(fèi)情況略有好轉(zhuǎn)，但鋼招環(huán)比走弱拖累市場(chǎng)情緒，錳硅產(chǎn)區(qū)雖有能耗文件，但由于終端需求疲軟，供應(yīng)消息擾動(dòng)對(duì)盤(pán)面僅產(chǎn)生短暫提振，目前市場(chǎng)觀望12 月鋼招情況，隨著盤(pán)面下跌，市場(chǎng)低價(jià)資源增多，下游詢(xún)單積極性提升。據(jù)調(diào)研，11 月府谷復(fù)產(chǎn)企業(yè)當(dāng)中硅鐵企業(yè)基本已全部復(fù)產(chǎn)，部分企業(yè)考慮到電耗等問(wèn)題今年暫無(wú)復(fù)產(chǎn)可能，復(fù)產(chǎn)硅鐵企業(yè)多數(shù)自產(chǎn)自用，投入作為鎂錠復(fù)產(chǎn)原料，硅鐵庫(kù)存壓力較小，另一方面，隨著秋冬采暖的進(jìn)行、錳硅產(chǎn)地能耗控制落地，加上地方環(huán)保政策或?qū)﹄p硅產(chǎn)能有進(jìn)一步施壓，后續(xù)合金產(chǎn)量或有降低，廠家出庫(kù)壓力緩解，下游鋼廠年底或?qū)Ω郀t進(jìn)行檢修，水產(chǎn)量高位緩慢下降，鋼廠在利潤(rùn)不足的情況下繼續(xù)控制采購(gòu)，鐵合金供需都將走弱，不過(guò)供應(yīng)縮量或大于需求，加上鋼招的階段性提振，短期鐵合金或短暫表現(xiàn)出供需偏緊格局，不過(guò)中長(zhǎng)線來(lái)看依然偏震蕩，需關(guān)注鋼廠利潤(rùn)的修復(fù)和復(fù)產(chǎn)情況。

研究員 ： 蔡躍輝

期貨從業(yè)資格號(hào)  F0251444

期貨投資咨詢(xún)從業(yè)證書(shū)號(hào)  Z0013101

助理研究員：

李秋榮 期貨從業(yè)資格號(hào)  F03101823

王凱慧 期貨從業(yè)資格號(hào)  F03100511

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