11 月份，主產(chǎn)地礦區(qū)發(fā)生重大事故，造成多人傷亡，其余地區(qū)煤礦也頻發(fā)事故，煤礦端自查加嚴(yán)，山西地區(qū)安全監(jiān)管升級，呂梁離石、中陽、柳林等地均出現(xiàn)區(qū)域性煤礦停產(chǎn)、減產(chǎn)現(xiàn)象，開工率下滑明顯；焦炭雖進(jìn)行兩輪提漲，但焦炭漲幅遠(yuǎn)不及原料煤，虧損持續(xù)，開工下滑，加上 4.3 米焦?fàn)t淘汰完成，雙焦供應(yīng)均有縮減。需求方面，下游進(jìn)入冬儲行情，人民幣升值，宏觀多發(fā)利好支撐終端行業(yè)，鋼廠利潤修復(fù)，補(bǔ)庫需求較強(qiáng)，雙焦呈現(xiàn)供需偏緊，盤面強(qiáng)勢。展望后市，供應(yīng)方面，在如今安全形勢高壓的大背景之下，煤礦停產(chǎn)恐將持續(xù)較長時間，多數(shù)市場從業(yè)者預(yù)計 2023 年年內(nèi)復(fù)產(chǎn)概率不大， Mysteel 預(yù)計山西煉焦煤的產(chǎn)量恢復(fù)可能將推遲春節(jié)假期之后，12 月焦煤供應(yīng)維持偏緊；焦企開工預(yù)計持穩(wěn)，在供需偏強(qiáng)的格局下，12 月焦炭三輪提漲有望落地，不過此舉將擠壓鋼廠利潤，若成材成交依然只能在宏觀利好的刺激下間歇性回暖，無持續(xù)性改善，鐵水產(chǎn)量回落速度或加快，縮減焦炭采購需求。出口方面，全球經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定恢復(fù)的特征顯現(xiàn)，持續(xù)通脹壓力和地緣政治沖突繼續(xù)困擾著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，焦炭出口需求或?qū)⒗^續(xù)保持承壓?？傮w而言，供應(yīng)偏緊而剛需較強(qiáng)，焦煤期現(xiàn)有望維持震蕩偏強(qiáng)，但焦炭漲勢受鋼廠低利潤限制，或出現(xiàn)沖高回落，需關(guān)注鋼材的成交情況和鋼廠利潤。

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格號  F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書號  Z0013101

助理研究員：

李秋榮 期貨從業(yè)資格號  F03101823

王凱慧 期貨從業(yè)資格號  F03100511

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