展望 5 月，燒堿價格預(yù)計低位震蕩、現(xiàn)貨提供底部支撐。供應(yīng)端，計劃內(nèi)檢修裝置仍有 8 套裝置，其中有 5 套即將恢復(fù)，恢復(fù)產(chǎn)能大于檢修產(chǎn)能，無新增檢修產(chǎn)能，預(yù)計 5 月上游開工率仍在高位，供應(yīng)壓力持續(xù)。需求方面，氧化鋁供應(yīng)仍存問題、鋁土礦石供應(yīng)短缺+電解鋁復(fù)產(chǎn)引發(fā)氧化鋁價格走強(qiáng)但供應(yīng)不足問題減少了對燒堿的需求；非鋁需求偏弱、環(huán)比持平會小幅增長，整體看需求偏持平。在供應(yīng)過剩、開工仍高位的格局下，需求難有大幅改善，高庫存難去化的問題仍在，燒堿預(yù)計區(qū)間偏弱震蕩?，F(xiàn)貨預(yù)計在 720-770 震蕩（折百 2250-2406），SH409 合約預(yù)計在 2600-2800 震蕩。

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格號  F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書號  Z0013101

助理 研究員：龔子弦

期貨從業(yè)資格號 F03129328

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