國際市場而言，盡管 USDA 將 2024/25 年度美國玉米期末庫存和產(chǎn)量 均有所下調(diào)，但就整體水平而言，市場供需格局依然保持相對寬松?，F(xiàn) 階段來看，美玉米收獲結(jié)束處于集中上市期，國際市場階段性供應(yīng)壓力 較高，持續(xù)牽制其價格表現(xiàn)。進口玉米價格比價優(yōu)勢良好，潛在供應(yīng)壓 力繼續(xù)牽制國內(nèi)市場情緒。國內(nèi)方面，近期而言，從天氣情況來看，東 北及華北迎來一陣寒潮，局部有雨雪天氣，影響市場流通，或?qū)⑻嵴裼? 米市場價格短暫抬升。不過，12 月仍是新季玉米集中上市期，季節(jié)性上 量壓力仍存，市場漲跌兩難，或維持區(qū)間震蕩走勢。長遠看，收儲政策 提振市場購銷信心，支撐玉米市場底部價格。過高的小麥、玉米價差以 及稻谷停拍決定了替代谷物的缺失，玉米飼用占比的提升或彌補因產(chǎn)能 下滑引起的需求缺口，而持續(xù)下降的進口量也令進口壓力減弱。銷區(qū)飼 料企業(yè)轉(zhuǎn)向采購內(nèi)貿(mào)玉米，且深加工企業(yè)利潤好轉(zhuǎn)，收購積極性提升。 下游需求呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)局面，春節(jié)前玉米市場仍存偏強運行可能，持續(xù)關(guān)注 明年進口政策變化及宏觀經(jīng)濟情況。

研究員：許方莉

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