【分析文章】膠價“異軍突起”是何因？

時間：2024-03-13 08:47瀏覽次數(shù)：4376來源：本站

一、異動情況

近兩個交易日，滬膠主力2405合約波動加劇，成交量為合約掛牌以來最高水平。在上一交易日，ru2405合約伴隨著成交量翻倍，期價最高上竄至14295元/噸，為近三個月以來最高水平，單日漲幅超過3%；然而今日膠價開盤隨即回落，收復(fù)此前一半漲幅，成交量亦與上一交易日相當。相對來說，20號膠主力2405合約表現(xiàn)稍微遜色，但期價亦達到前期高點附近，成交量也出現(xiàn)放大。是什么原因促使膠價“異軍突起”呢？

來源：博易大師瑞達期貨研究院

二、異動分析

海外原料價格自春節(jié)前至今持續(xù)走高，煙片膠庫存偏低，高價難求帶動煙片膠盤面價格持續(xù)創(chuàng)下新高，進而提振內(nèi)盤表現(xiàn)。由于進口利潤持續(xù)倒掛，2024年1-2月中國天然及合成橡膠(包含膠乳)進口量115.6萬噸，同比減少12.56%。而節(jié)后下游需求逐步恢復(fù)，青島庫存保稅庫及一般貿(mào)易庫存延續(xù)呈現(xiàn)去庫狀態(tài)，截至2024年3月3日，中國天然橡膠社會庫存157.46萬噸，較上期下降1.56萬噸，降幅0.98%。目前老全乳持續(xù)去庫，據(jù)悉現(xiàn)貨庫存28.17萬噸，庫存相對均值偏低。在近期利好基本面支撐下，近日市場再度傳言輪儲預(yù)計拋后再收，數(shù)量不小于5萬噸，進而推動天然橡膠價格大幅上行。

三、觀點看法：

去年5月初，天然橡膠市場多次傳出國家輪儲消息，這使得天膠在供需過剩的基本面下價格無法順暢下跌，從去年的經(jīng)驗來看，收、拋儲只能在短期內(nèi)給予市場一定的話題，并不是決定行情漲跌的絕對因素，不能從根本上扭轉(zhuǎn)天膠的基本面，天膠價格的運行仍是順從自身的基本面狀況。

來源：隆眾資訊瑞達期貨研究院

從目前天然橡膠基本面來看，節(jié)后國內(nèi)輪胎廠排產(chǎn)積極，企業(yè)產(chǎn)能利用率恢復(fù)高位，前期庫存逐漸消化，部分企業(yè)被動補貨，青島庫存出庫率大于入庫率，呈現(xiàn)繼續(xù)去庫。而供應(yīng)端來看，去年泰國高溫干旱、膠數(shù)老齡化、膠農(nóng)割膠積極性偏低、土地施肥力度不夠?qū)е庐a(chǎn)量減產(chǎn)40-50萬噸之間，一季度進入泰國低產(chǎn)期，泰國原料價格持續(xù)強勢上漲。截至3月11日，膠水價格74.8泰銖/公斤，杯膠價格54.7泰銖/公斤，而煙片價格更是達到85.23泰銖/公斤，基本達到了2017年以來的最高水平。根據(jù)泰國氣象部門最新預(yù)計，今年夏季泰國將會出現(xiàn)異常高溫天氣，一旦成為現(xiàn)實，將對產(chǎn)區(qū)新膠開割造成不利影響。因此基本面表現(xiàn)仍存利好疊加輪儲消息提振市場氛圍，短期天然橡膠價格或維持偏強態(tài)勢。但國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)臨近開割，據(jù)悉橡膠樹漲勢良好，市場預(yù)計正常開割，屆時需關(guān)注產(chǎn)區(qū)氣候，一旦天氣正常，高原料價格將刺激產(chǎn)量大幅增長。

研究員：

蔡躍輝期貨從業(yè)資格號F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書號Z0013101

助理研究員：

尤正宇期貨從業(yè)資格號F03111199

鄭嘉嵐期貨從業(yè)資格號F03110073

免責(zé)聲明

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