一、事件背景

據(jù)報道，1月3日凌晨美國軍方對兩個與伊朗有聯(lián)系的目標人物發(fā)動了空襲。隨后伊拉克國家電視臺報道伊拉克巴格達機場遭襲，三枚火箭彈落在伊拉克首都巴格達國際機場附近，爆炸造成至少8人死亡，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊蘇雷曼尼少將和伊拉克人民動員部隊指揮官Muhandis在此次空襲中喪生。

襲擊事件發(fā)生后，伊朗最高領(lǐng)袖哈梅內(nèi)伊誓言將進行“嚴厲報復”，伊朗外長譴責美國的此次謀殺是“國際恐怖主義行為”，伊朗前伊斯蘭革命衛(wèi)隊總司令也表示要“狠狠報復美國”。

北京時間8日凌晨，在伊拉克西部安巴爾省的“美軍阿薩德空軍基地”遭火箭彈襲擊。阿薩德空軍基地建于上世紀80年代，2003年美國發(fā)動伊拉克戰(zhàn)爭后將其接管，這里一度是美軍在伊拉克西部最大的軍事基地。2011年12月，美軍正式將其交還給伊拉克安全部隊。然而，美軍2014年又以打擊極端組織的名義，再次在此部署兵力。據(jù)CNN消息，伊朗威脅稱，如果美國對導彈襲擊做出回應，將在美國本土發(fā)動襲擊。之后，伊朗外長表示，自衛(wèi)行動已經(jīng)結(jié)束，不尋求戰(zhàn)爭。并發(fā)推稱，我們不尋求(局勢)升級或戰(zhàn)爭，但將保衛(wèi)自己不受任何侵略。

二、伊朗甲醇在國內(nèi)甲醇市場的地位

伊朗是甲醇生產(chǎn)大國，近幾年隨著產(chǎn)能的擴張，伊朗甲醇生產(chǎn)大國的地位更加鞏固，新裝置的不斷投產(chǎn)，使得伊朗的甲醇產(chǎn)能已經(jīng)接近1000萬噸，預計到2021年，其甲醇產(chǎn)能將占全球的15%左右。然而，伊朗甲醇下游配套有限，大部分產(chǎn)量用于出口，其中出口到中國的量占比達到70%附近，出口到印度的量占比20%以上。

而中國是甲醇的凈進口國，2019年我國甲醇進口量預計1070萬噸，全國進口依存度約14.4%，伊朗是最重要的進口來源國。從伊朗月度進口數(shù)據(jù)以及全年伊朗進口總量占比來看，伊朗在國內(nèi)甲醇進口量上有著舉足輕重的作用，且16年至18年伊朗在全年甲醇進口量占比份額逐步提升。在2019年1-11月份的進口來源國中，從伊朗的進口占比約占37%，沙特進口占比14.1%，阿曼占比11.4%，中東地區(qū)合計占比約50%。一旦戰(zhàn)爭打響，最大進口來源國伊朗甲醇產(chǎn)出與出口均面臨極大不確定性。

數(shù)據(jù)來源：wind 瑞達期貨研究院

三、歷年來美國對伊朗制裁事件追溯

自2011年開始，美國對于伊朗制裁聲音一直不絕于耳。從2010年-2015年的制裁情況可以發(fā)現(xiàn)，聯(lián)合國安理會和歐盟先后通過制裁決議后，此后歐盟等國對伊朗甲醇的進口出現(xiàn)了停滯，伊朗甲醇的出口量也由2010年450萬噸逐步降低到300萬噸，但是出口到中國和印度的總量基本不受影響。從2011年至今伊朗船貨一直源源不斷的流入。

數(shù)據(jù)來源：wind 瑞達期貨研究院

近兩年，美國逐步恢復因協(xié)議而中止的對伊制裁。2018年5月8日，特朗普政府單方面撕毀伊核協(xié)議，并宣布將實施“最高級別”經(jīng)濟制裁。同年11月5日起，美國重啟針對伊朗能源、金融、汽車等領(lǐng)域的制裁，其中重點是伊朗原油出口方面。美國對伊朗實施“極限制裁”，對伊朗原油出口給予“零豁免”。

從2019年5月2日起，美國不再給予部分國家和地區(qū)進口伊朗石油的制裁豁免，以全面禁止伊朗石油出口。5月3日，美國宣布將強化對伊朗核活動的限制，5月17日美國發(fā)布的伊朗制裁名單里面出現(xiàn)伊朗一套165萬噸/年甲醇裝置公司名字且附加制裁信息是二級制裁（二類制裁：限制第三國的公司或個人與被制裁對象進行金融和貿(mào)易往來，并對違反規(guī)定者施加處罰。）再到6月7-8日，美國財政部宣布對伊朗最大石化企業(yè)波斯灣石化工業(yè)公司及其子公司和境外銷售網(wǎng)絡實施制裁。根據(jù)聲明，受制裁對象在美國境內(nèi)的資產(chǎn)將被凍結(jié)，美國公民不得與其進行交易。伊朗一家重要貿(mào)易公司也列入了美國制裁名單里面。美國對于伊朗制裁力度明顯加大。

然而，即便如此，近2年自伊朗進口甲醇數(shù)量不減反增?！吧嫌姓呦掠袑Σ摺毕拢瑏喼拶I主購買伊朗石化產(chǎn)品的途徑時時變化。買家和伊朗廠家由一對一的方式談長約逐步轉(zhuǎn)變?yōu)槎鄬σ?、抱團談長約的方式并推遲長約談成時間。買家中，除去固定的貿(mào)易商和下游工廠以外，其他下游工廠和新增貿(mào)易商略有增多，分銷商增多。從鄭州甲醇期價走勢來看，我們發(fā)現(xiàn)，在2018年和2019年美國發(fā)布制裁伊朗的兩個時間點，甲醇期價均不漲反跌，進口也持續(xù)增加，可見實質(zhì)性影響并未體現(xiàn)。

數(shù)據(jù)來源：博易大師 瑞達期貨研究院

四、近期美伊事件對甲醇市場的影響

整體來看，雖然美國對于伊朗制裁力度較大，但目前伊朗甲醇付款結(jié)算、船運尚算正常，在不發(fā)生戰(zhàn)爭封鎖霍爾木茲海峽的前提下，伊朗的甲醇出口仍然有望繼續(xù)。但一旦中東局勢進一步惡化，伊朗甲醇出口受阻，那么中國的甲醇進口量將受到明顯的影響，這部分損失量短時間難以從其他國家獲得，對甲醇市場影響將十分明顯。特別是華東地區(qū)進口依存度約60%以上，且華東價格和期貨盤面聯(lián)動最強，因此進口對盤面影響格外明顯。不過，一旦甲醇價格出現(xiàn)大幅走強，外采甲醇制烯烴利潤將面臨大幅虧損而出現(xiàn)停車，需求量的降低，將給供需偏緊的局面帶來緩解。

另一方面，如果地緣風險事件僅僅是潛在威脅，并為給伊朗出口帶來實質(zhì)性影響，那么甲醇價格在大幅上漲之后將回歸基本面。目前甲醇主要下游甲醇制烯烴因甲醇價格的走高及聚烯烴價格的弱勢而再度陷入虧損，如果甲醇制烯烴企業(yè)長期虧損，勢必會引發(fā)大面積長期檢修，造成需求下滑。據(jù)悉，浙江地區(qū)兩套主要甲醇制烯烴裝置，已經(jīng)曝出將于今年2月份檢修的計劃。而供應端，由于2019年國內(nèi)甲醇裝置在下半年檢修后，年底因意外二次集中檢修，因此今年一季度國內(nèi)甲醇春檢力度或弱于往年；國際裝置方面，2019年12月到2020年1月份意外檢修裝置也偏多，今年春檢力度預計也將不及預期。同時，寧夏地區(qū)新建220萬噸/年甲醇裝置計劃于今年3月之前試車，內(nèi)地供應壓力或再度顯現(xiàn)。因此，一旦美伊關(guān)系并未進一步惡化，甲醇價格將迅速回歸其自身基本面。

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