工業(yè)硅產(chǎn)量連續(xù)四個月下滑，成本支撐依存。據(jù)SMM統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2023年1月中國金屬硅產(chǎn)量在27.38萬噸，環(huán)比上月減少2.7萬噸，降幅為8.97%，連續(xù)四個月下滑。由于四川、云南仍處于枯水期電價較高減停產(chǎn)硅企數(shù)量增多，環(huán)比12月產(chǎn)量減少1.0-1.2萬噸附近，而新疆因大廠新增產(chǎn)能貢獻整體產(chǎn)量維持正增長。2月份新疆、內(nèi)蒙古、甘肅等新建產(chǎn)能投產(chǎn)整體產(chǎn)量維持增加，川滇地區(qū)開工率變動有限，市場預計2月金屬硅產(chǎn)量環(huán)比表現(xiàn)增加，全國金屬硅供應表現(xiàn)出西北強西南弱的特征，但由于西南工業(yè)硅產(chǎn)區(qū)仍處枯水期電價較高，后市成本支撐依存。

庫存水平偏高，但預期將下滑。工業(yè)硅庫存量自去年三季度后便一路走高，據(jù)SMM統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截止2月10日，工業(yè)硅三地社會庫存共計12.7萬噸，去年同期庫存量為8.3萬噸，同比增加4.4萬噸，增幅達53%。整體上，近期天津港貨物進出環(huán)比變化不大，因有小批貨物到達庫存小增；而昆明貨物進出轉向活躍，出庫較多庫存減少；黃埔港貨物進出量基本持平庫存不變，隨著下游復工復產(chǎn)增多，剛需訂單釋放市場成交存好轉預期將支撐工業(yè)硅庫存去化。

終端需求將逐步釋放。據(jù)SMM統(tǒng)計1月我國多晶硅產(chǎn)量在10.28萬噸，預計2月份產(chǎn)量維持增加在10.5萬噸附近，長期對金屬硅需求維持旺盛。另據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2022年12月全國太陽能電池產(chǎn)量為3562千瓦，同比增長55.2%；2022年1-12月全國太陽能電池產(chǎn)量為34364.2萬千瓦，同比增長47.8%。

其次，據(jù)SMM統(tǒng)計1月我國有機硅產(chǎn)量為16.39萬噸，年后有機硅迎來傳統(tǒng)旺季單體企業(yè)開工率上行至80%左右，環(huán)比年前增加近5個百分點。最后，鋁合金端元宵節(jié)后鋁合金企業(yè)基本恢復正常生產(chǎn)，節(jié)后初期企業(yè)反饋訂單表現(xiàn)較差開工負荷低，2月中上旬訂單轉好開工率上調(diào)，硅價反彈企業(yè)追漲囤貨意向不高以按需采購為主。

綜合以上分析，春節(jié)假期前后終端需求整體表現(xiàn)低迷，但新疆、內(nèi)蒙古等地硅廠保持著較高的開工率，工業(yè)硅產(chǎn)量降幅有限，同時當前庫存量處在較高水平拖累工業(yè)硅期現(xiàn)貨價格，只是四川、云南仍處于枯水期電價較高減停產(chǎn)硅企數(shù)量增多，西南地區(qū)成本支撐將限制下行空間，疊加終端需求逐步釋放將支撐工業(yè)硅重心上移。操作上建議，SI2308合約可考慮于17000附近擇機做多，止損參考16500。

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