近兩個(gè)交易日，鄭州純堿主力2409合約走勢(shì)亮眼，伴隨著成交量放大，期價(jià)漲幅連續(xù)兩個(gè)交易日超過(guò)6%，最高接近2400元/噸，為年內(nèi)最高水平。遠(yuǎn)月2501合約表現(xiàn)稍弱，但漲幅也在5%上下。

1、宏觀端地產(chǎn)政策提振：5月17日，央行宣布，自5月18日起，下調(diào)個(gè)人住房公積金貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)；取消全國(guó)層面首套住房和二套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率政策下限；首套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款最低首付款比例調(diào)整為不低于15%，二套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款最低首付款比例調(diào)整為不低于25%。同日，央行宣布，擬設(shè)立保障性住房再貸款，規(guī)模3000億元，利率1.75%，期限1年，可展期4次。一系列政策的出臺(tái)，無(wú)疑將對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響。

2、純堿自身供減需增：每年5-9月份為純堿季節(jié)性檢修周期，純堿供應(yīng)存下降預(yù)期。近期個(gè)別企業(yè)檢修，供應(yīng)穩(wěn)步下滑，據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，截止5月16日，純堿周度產(chǎn)量在70.07萬(wàn)噸，下旬個(gè)別企業(yè)仍存檢修計(jì)劃，供應(yīng)端將再度減量。而需求端光伏玻璃上周點(diǎn)火三條產(chǎn)線，在產(chǎn)產(chǎn)能達(dá)到11.1940萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)本周仍有一條產(chǎn)線計(jì)劃投產(chǎn)，涉及產(chǎn)能1000噸，重堿供需差由累轉(zhuǎn)降。

地產(chǎn)政策的不斷加碼，使得市場(chǎng)對(duì)未來(lái)地產(chǎn)持續(xù)回暖、終端需求不斷復(fù)蘇的預(yù)期增強(qiáng)，玻璃受益于房地產(chǎn)竣工預(yù)期，市場(chǎng)情緒得到提振，純堿作為浮法玻璃的上游，在利潤(rùn)尚可背景下，浮法玻璃產(chǎn)能預(yù)計(jì)維持高位，對(duì)純堿剛需支撐依然存在。此外，今年光伏玻璃產(chǎn)能超預(yù)期增長(zhǎng)，二季度仍有多條產(chǎn)線即將投產(chǎn)，重堿需求存在增量預(yù)期?？紤]到夏季高溫，安全生產(chǎn)背景下的檢修旺季，國(guó)內(nèi)純堿供應(yīng)存下降預(yù)期，按照浮法加光伏的日熔量對(duì)重堿的消耗，重堿動(dòng)態(tài)供需關(guān)系仍將呈緊平衡。短期價(jià)格高度需關(guān)注下游原料庫(kù)存的增長(zhǎng)以及對(duì)高價(jià)原料存抵觸心理。另外，一旦供應(yīng)端沒(méi)有減量甚至超預(yù)期增量，而下游需求沒(méi)有增長(zhǎng)甚至出現(xiàn)超預(yù)期減量，將使得該邏輯被證偽。

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