【事件分析】海外股市回調(diào)原因分析
時(shí)間：2024-07-30 09:07瀏覽次數(shù)：3786來源：本站
近期海外各國股市均出現(xiàn)了顯著的回調(diào)。截至7月26日的近十個(gè)交易日內(nèi)，美股三大股指中，道指累計(jì)上漲0.94%，標(biāo)普500下跌3.06%，納指下跌6.03%；歐洲三大股指中，英國富時(shí)100指數(shù)上漲1.26%，法國CAC40指數(shù)下跌1.51%，德國DAX指數(shù)下跌0.93%；亞太市場中，日經(jīng)225指數(shù)下跌8.55%，韓國綜合指數(shù)下跌4.51%；香港恒生指數(shù)和臺灣加權(quán)指數(shù)分別下跌5.52%、9.31%。整體來看，美股此前受降息交易和特朗普交易雙重預(yù)期影響，頻繁創(chuàng)出歷史新高，而隨著美股二季度財(cái)報(bào)的披露，市場開始重新審視此前的估值預(yù)期，美股隨之向下調(diào)整；歐股較早觸及高點(diǎn)，歐洲三大股指均在5月中旬達(dá)到歷史高位后回落；亞太股市則跟隨美股波動(dòng)。圖一：全球主要股指本月及最近十個(gè)交易日漲跌幅數(shù)據(jù)來源：Wind 瑞達(dá)期貨研究院7月13日特朗普在競選活動(dòng)上遇襲后，其支持率相較拜登大幅提高。在隨后的共和黨全國代表大會(huì)上特朗普被正式推選為共和黨總統(tǒng)候選人，并確定俄亥俄州聯(lián)邦參議員萬斯為副總統(tǒng)候選人。民主黨方面，受一系列因素疊加，現(xiàn)任總統(tǒng)拜登宣布放棄競選連任，轉(zhuǎn)而支持副總統(tǒng)哈里斯為總統(tǒng)候選人。民主黨臨陣換帥，加上黨內(nèi)對候選人人選的分歧，更增加了勝選的可能。由于哈里斯尚未提出明確的競選綱領(lǐng)，因此僅將其過往的政策主張與特朗普進(jìn)行對比。
從二人的主張分歧可以看出，若特朗普成功當(dāng)選，對美股中的金融和傳統(tǒng)制造業(yè)以及能源板塊將有較大的利好，同時(shí)，特朗普的移民政策可能帶來外來勞動(dòng)力供應(yīng)短缺的問題，增加通脹粘性，影響美聯(lián)儲降息進(jìn)度，對與目前高市盈率的科技股產(chǎn)生壓力。從近期美股走勢，也可以清楚地看到，以科技股為主的納斯達(dá)克指數(shù)跌幅居前，在7月10日收盤價(jià)創(chuàng)出歷史新高后，大幅回落，最大回撤達(dá)8.53%，而以傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)為主的道瓊斯工業(yè)指數(shù)則表現(xiàn)相對較好，7月26日收盤價(jià)創(chuàng)歷史新高，報(bào)40589.34點(diǎn)。美股大型科技股二季報(bào)表現(xiàn)不佳，市場估值調(diào)整美股科技股七巨頭中的特斯拉和谷歌母公司Alphabet于7月23日美股收盤后公布二季度財(cái)報(bào)。特斯拉第二季度營收255億美元，預(yù)期246.3億美元；凈利潤14.78億美元，預(yù)期18.06億美元；調(diào)整后每股收益0.52美元，預(yù)期0.6美元。受凈利及EPS不及預(yù)期影響，特斯拉23日盤后跌超3%，24日大幅低開后震蕩下行，全天跌幅達(dá)12.33%。谷歌母公司Alphabet第二季度營收847.4億美元，預(yù)期843.7億美元；凈利潤236.19億美元，預(yù)期228.7億美元；每股收益1.89美元，預(yù)期1.84美元。然而，盡管谷歌整體獲利情況好于預(yù)期，但24日同樣大幅低開，全天跌幅5.04%。由此可見，對于美股此前的大幅上漲，市場希望能有更高的獲利水準(zhǔn)以支撐現(xiàn)有價(jià)格，而谷歌和特斯拉的財(cái)報(bào)表現(xiàn)并不能滿足市場對其估值的期待，同樣也對其他科技股產(chǎn)生拖累，帶動(dòng)科技股整體估值下調(diào)。在整個(gè)市場重新調(diào)整估值的影響下，7月24日，納斯達(dá)克指數(shù)下跌3.64%，標(biāo)普500指數(shù)下跌2.31%。截至7月26日，十個(gè)交易日內(nèi)萬得TAMAMA科技指數(shù)累計(jì)下跌8.36%。數(shù)據(jù)來源：Wind 瑞達(dá)期貨研究院圖三 納斯達(dá)克指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)數(shù)據(jù)來源：Wind 瑞達(dá)期貨研究院歐洲政治風(fēng)向轉(zhuǎn)變，法國股市領(lǐng)跌歐股歐洲方面，法國于7月7日完成國民議會(huì)選舉。左翼聯(lián)盟“新人民陣線”意外爆冷成為議會(huì)第一大黨，而由總統(tǒng)馬克龍領(lǐng)導(dǎo)的執(zhí)政黨聯(lián)盟“在一起”位居第二，但二者未能獲得多數(shù)席位，在此情況下法國將面臨“懸浮議會(huì)”和“左右共治”的局面。政治局勢上的不確定，使得法國股市領(lǐng)跌歐股。年初至今，歐洲三大股指中，僅法國CAC40指數(shù)錄得下跌，同時(shí)CAC40指數(shù)年內(nèi)最大回撤也遠(yuǎn)大于歐洲市場的主要指數(shù)，回撤率達(dá)10.95%。綜上所述，近期海外股市回調(diào)可大致分為兩部分，美股主要受大型科技股財(cái)報(bào)表現(xiàn)不佳帶來的估值調(diào)整和特朗普交易下資金由科技股向傳統(tǒng)制造業(yè)和周期型股票輪動(dòng)影響；歐洲方面，由于政治層面的不確定性，歐洲股市早于美股出現(xiàn)回調(diào)，其中法國股市領(lǐng)跌。展望后市，美股和歐股的走勢都在一定程度上受到政治因素的影響。美國方面，若特朗普成功當(dāng)選，其包括減稅在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)政策將在中長期利好美股。歐洲方面，法國懸浮議會(huì)令市場對其后續(xù)整體局勢并不樂觀，而作為歐元區(qū)第二大經(jīng)濟(jì)體，歐洲第三大經(jīng)濟(jì)體，法國對歐洲的影響不容小覷，歐股或維持震蕩偏弱。鑒于大選擾動(dòng)以及業(yè)績驗(yàn)證對美股短期的利空效應(yīng)釋放較為充分，預(yù)計(jì)后續(xù)對A股成長風(fēng)格及科技板塊的長期干擾較小。反而關(guān)注三季度利率下行預(yù)期對成長風(fēng)格分母端的影響，全球資金再平衡以及市場流動(dòng)性改善作用下，不排除包括科技股在內(nèi)的A股市場整體風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)，外資于低估值情況下存在加碼A50的可能性。本報(bào)告中的信息均來源于公開可獲得資料，瑞達(dá)期貨股份有限公司力求準(zhǔn)確可靠，但對這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不做任何保證，據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。本報(bào)告不構(gòu)成個(gè)人投資建議，客戶應(yīng)考慮本報(bào)告中的任何意見或建議是否符合其特定狀況。本報(bào)告版權(quán)僅為我公司所有，未經(jīng)書面許可，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以任何形式翻版、復(fù)制和發(fā)布。如引用、刊發(fā)，需注明出處為瑞達(dá)期貨股份有限公司研究院，且不得對本報(bào)告進(jìn)行有悖原意的引用、刪節(jié)和修改
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