8月13日，菜粕期貨主力2501合約放量增倉(cāng)大跌，持倉(cāng)量增加8.96萬(wàn)手，日增幅約9.45%，成交量超180萬(wàn)，盤(pán)中最大跌幅達(dá)4.73%。截止收盤(pán)期價(jià)報(bào)2175元/噸，當(dāng)日跌幅3.93%，期價(jià)跌回至2020年年初低位附近。

美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）8月發(fā)布的報(bào)告顯示，2024/25年度全球菜籽產(chǎn)量為8883萬(wàn)噸，較上月產(chǎn)量預(yù)估值上調(diào)了95萬(wàn)噸。主要是俄羅斯菜籽產(chǎn)量明顯上調(diào)。2024/25年度全球菜籽期末庫(kù)存也上調(diào)至798萬(wàn)噸，較上月預(yù)估增加了22萬(wàn)噸，使得全球菜籽供需格局略有好轉(zhuǎn)。就目前來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)的焦點(diǎn)仍然在加拿大菜籽的生長(zhǎng)狀況上。當(dāng)前加拿大油菜處于開(kāi)花期和成熟期，雖然先前兩周加拿大菜籽主產(chǎn)區(qū)降水極少，干旱而高溫的天氣使得土壤水分快速減少，菜籽生長(zhǎng)條件惡化。截至7月30日艾伯塔省油菜籽當(dāng)周優(yōu)良率大幅降至42.9%。但是，未來(lái)兩周（8月8日-8月21日）加拿大將會(huì)迎來(lái)有利降水，且集中在南部菜籽主要種植地區(qū)。隨著降水的到來(lái)，氣溫也有所下降，改善土壤墑情。美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）在本月報(bào)告維持加籽產(chǎn)量2000萬(wàn)噸的預(yù)估，同比提升6.38%，給國(guó)際菜籽市場(chǎng)供應(yīng)提供有利保障。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，無(wú)論是油菜籽進(jìn)口量還是菜粕直接進(jìn)口量均保持在較高的水平，菜粕階段性供應(yīng)仍然較為充裕。總的來(lái)看，菜粕自身基本面并無(wú)明顯改善，整體維持寬松格局不變。

另外，由于本月美國(guó)農(nóng)業(yè)部意外將美豆收獲面積調(diào)高116萬(wàn)英畝，達(dá)到8630萬(wàn)英畝，高于市場(chǎng)預(yù)期的8511萬(wàn)英畝，主要是春季洪水的影響小于預(yù)期。并且按當(dāng)下美豆的優(yōu)良率以及天氣形勢(shì)預(yù)估，美國(guó)農(nóng)業(yè)部本月將美國(guó)大豆單產(chǎn)調(diào)高到創(chuàng)紀(jì)錄的53.2蒲/英畝，高于分析師們預(yù)期的52.5蒲/英畝，比上年增長(zhǎng)5.1%。從而使得2024/25年度美國(guó)大豆產(chǎn)量上調(diào)至創(chuàng)紀(jì)錄的45.89億蒲，超過(guò)分析師平均預(yù)期的44.69億蒲，比上年高出10%。美豆超預(yù)期豐產(chǎn)逐步從預(yù)期轉(zhuǎn)向現(xiàn)實(shí)，使得全球大豆供需格局更為寬松，美豆價(jià)格大幅下探，成本傳導(dǎo)下，國(guó)內(nèi)粕價(jià)同步大跌。

數(shù)據(jù)來(lái)源：USDA

對(duì)于菜籽市場(chǎng)而言，無(wú)論是國(guó)際還是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，供應(yīng)端表現(xiàn)均相對(duì)良好，菜粕供應(yīng)有保障，總體維持寬松格局。同樣，按當(dāng)下美豆的優(yōu)良率以及天氣形勢(shì)來(lái)看，美豆超預(yù)期豐產(chǎn)正逐步從預(yù)期轉(zhuǎn)向現(xiàn)實(shí)，全球大豆供需格局愈加寬松，在供強(qiáng)需弱形勢(shì)下美豆價(jià)格有進(jìn)一步下探的傾向，成本傳導(dǎo)下，國(guó)內(nèi)粕價(jià)繼續(xù)承壓。故而，后續(xù)菜粕維持偏空思路。

研究員：許方莉

期貨從業(yè)資格號(hào)F3073708

期貨投資咨詢從業(yè)證書(shū)號(hào)Z0017638

本報(bào)告中的信息均來(lái)源于公開(kāi)可獲得資料，瑞達(dá)期貨股份有限公司力求準(zhǔn)確可靠，但對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不做任何保證，據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。本報(bào)告不構(gòu)成個(gè)人投資建議，客戶應(yīng)考慮本報(bào)告中的任何意見(jiàn)或建議是否符合其特定狀況。本報(bào)告版權(quán)僅為我公司所有，未經(jīng)書(shū)面許可，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以任何形式翻版、復(fù)制和發(fā)布。如引用、刊發(fā)，需注明出處為瑞達(dá)期貨股份有限公司研究院，且不得對(duì)本報(bào)告進(jìn)行有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。

手機(jī)登錄請(qǐng)點(diǎn)擊此處下載期貨云開(kāi)戶APP