【數(shù)據(jù)分析】投產(chǎn)周期尚未結(jié)束，瓶片供應(yīng)壓力難以緩解
時(shí)間：2024-12-19 08:55瀏覽次數(shù)：2165來(lái)源：本站
數(shù)據(jù)看點(diǎn)一：瓶片產(chǎn)能持續(xù)高速擴(kuò)張自2023年以來(lái)瓶片進(jìn)入高投產(chǎn)周期，2023年瓶片新增產(chǎn)能400萬(wàn)噸，2024年瓶片新增產(chǎn)能360萬(wàn)噸，產(chǎn)能增速分別達(dá)到32.5%和22.1%。截止2024年底，瓶片產(chǎn)能基數(shù)預(yù)計(jì)達(dá)到1991萬(wàn)噸水平。瓶片產(chǎn)能新增趨向于現(xiàn)有產(chǎn)能擴(kuò)張為主，對(duì)聚酯瓶片top4企業(yè)產(chǎn)能占比統(tǒng)計(jì)，前四大瓶片生產(chǎn)商為海南逸盛、華潤(rùn)材料、萬(wàn)凱新材和三房巷，其行業(yè)集中度維持在80%水平。數(shù)據(jù)看點(diǎn)二：2025年投產(chǎn)增速放緩，供應(yīng)壓力仍存2025年瓶片新投計(jì)劃包括三房巷1、2號(hào)裝置150萬(wàn)噸，儀征中石化50萬(wàn)噸以及富海60萬(wàn)噸等，累計(jì)260萬(wàn)噸，預(yù)估2025年瓶片產(chǎn)能增速回落至13.1%，表明本輪瓶片擴(kuò)產(chǎn)接近尾聲。今年以來(lái)瓶片呈現(xiàn)累庫(kù)壓力，上半年瓶片工廠庫(kù)存天數(shù)處于20-25天歷史高位水平，隨著三季度瓶片工廠集體減產(chǎn)，廠內(nèi)庫(kù)存快速壓縮，進(jìn)入第四季度需求淡季，庫(kù)存壓力逐步累積。2025年瓶片產(chǎn)能繼續(xù)擴(kuò)張，盡管產(chǎn)能增速放緩，但遠(yuǎn)超過(guò)下游需求增速。瓶片下游消費(fèi)市場(chǎng)中最大的是軟飲料市場(chǎng)，而軟飲料市場(chǎng)與人口增速、社會(huì)消費(fèi)品零售增速較為一致。在經(jīng)濟(jì)放緩以及人口增速不及預(yù)期的背景下，瓶片國(guó)內(nèi)消費(fèi)增速提升空間有限，預(yù)計(jì)2025年瓶片供需過(guò)剩壓力難改。數(shù)據(jù)看點(diǎn)三：利潤(rùn)壓縮，部分產(chǎn)能有望出清受制于近兩年產(chǎn)能的高速擴(kuò)張，瓶片行業(yè)利潤(rùn)持續(xù)壓縮，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年瓶片現(xiàn)貨加工費(fèi)在1466元/噸，而2024年均值壓縮至511元/噸，波動(dòng)范圍大多時(shí)候在300-600元/噸成本線附近，全年最低點(diǎn)在6月份達(dá)到300元/噸以下，生產(chǎn)毛利-450元/噸，這也帶來(lái)了瓶片工廠的集中減產(chǎn)，庫(kù)存壓力減輕疊加出口消納作用明顯，抑制了瓶片加工費(fèi)的進(jìn)一步走弱。總體來(lái)看，2025年瓶片行業(yè)投產(chǎn)擴(kuò)能增速放緩，仍處于產(chǎn)能擴(kuò)張期，在持續(xù)供應(yīng)高速增長(zhǎng)的背景下，瓶片的開(kāi)工和加工費(fèi)面臨考驗(yàn)，預(yù)計(jì)瓶片加工費(fèi)將維持在300-600元/噸成本線附近運(yùn)行，關(guān)注低加工費(fèi)對(duì)部分落后裝置的淘汰作用，隨著舊產(chǎn)能逐步出清，出口和內(nèi)需增長(zhǎng)對(duì)剩余供應(yīng)的消納之后，加工費(fèi)有望企穩(wěn)回升。期貨從業(yè)資格號(hào)F03122124期貨投資咨詢從業(yè)證書(shū)號(hào)Z0021307本報(bào)告中的信息均來(lái)源于公開(kāi)可獲得資料，瑞達(dá)期貨股份有限公司力求準(zhǔn)確可靠，但對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不做任何保證，據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。本報(bào)告不構(gòu)成個(gè)人投資建議，客戶應(yīng)考慮本報(bào)告中的任何意見(jiàn)或建議是否符合其特定狀況。本報(bào)告版權(quán)僅為我公司所有，未經(jīng)書(shū)面許可，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以任何形式翻版、復(fù)制和發(fā)布。如引用、刊發(fā)，需注明出處為瑞達(dá)期貨股份有限公司研究院，且不得對(duì)本報(bào)告進(jìn)行有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。
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