數(shù)據(jù)：

據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示， 2025年1月國(guó)內(nèi)PVC產(chǎn)量在209.63萬(wàn)噸，環(huán)比上月增加2.16%，單月同比增加4.19%。其中，電石法產(chǎn)量在153.19萬(wàn)噸，環(huán)比上月增加0.58%，同比去年增加2.07%，乙烯法產(chǎn)量在56.44萬(wàn)噸，環(huán)比上月增加6.70%，同比去年增加10.41%。

來(lái)源：隆眾資訊 瑞達(dá)期貨研究院

據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2025年1月國(guó)內(nèi)PVC產(chǎn)能利用率基本維持在80%-82%水平區(qū)間，基本接近2021年同期水平，高于2022-2024年同期水平，處于5年歷史同期的偏高水平。

來(lái)源：中國(guó)海關(guān) wind 瑞達(dá)期貨研究院

看點(diǎn)1：

受?chē)?guó)內(nèi)PVC行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張、燒堿利潤(rùn)增加帶動(dòng)氯堿綜合利潤(rùn)修復(fù)以及1月季節(jié)性檢修減少的共同推動(dòng)，PVC產(chǎn)能利用率維持高位，2025年1月PVC產(chǎn)量再創(chuàng)新高至209萬(wàn)噸以上，PVC供應(yīng)端壓力不減反增。分工藝來(lái)看，乙烯法PVC受新浦化學(xué)投產(chǎn)以及存量裝置開(kāi)工高于電石法裝置開(kāi)工影響，乙烯法PVC產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)快于電石法PVC產(chǎn)量增長(zhǎng)。

看點(diǎn)2：

國(guó)內(nèi)PVC產(chǎn)量及上游裝置開(kāi)工負(fù)荷基本維持穩(wěn)定，供應(yīng)增加的特征延續(xù)。2025年一季度投產(chǎn)較多，新浦化學(xué)50、青島海灣20以及陜西金泰30合計(jì)100萬(wàn)噸產(chǎn)能投產(chǎn)落地概率較大，PVC行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張壓力仍存。此外，一季度通常是PVC行業(yè)的開(kāi)工旺季，從目前的檢修計(jì)劃來(lái)看，2月初蘇州華蘇13和廣州東曹22檢修結(jié)束，廣西華誼40、寧波鎮(zhèn)洋30檢修一個(gè)月，3月渤化發(fā)展80輪休，檢修損失量環(huán)比繼續(xù)減少，周產(chǎn)量持續(xù)新高。

來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) wind 瑞達(dá)期貨研究院

觀點(diǎn)：

PVC基本面仍偏弱，一季度在新產(chǎn)能擴(kuò)張、燒堿利潤(rùn)增加帶動(dòng)氯堿綜合利潤(rùn)修復(fù)以及季節(jié)性檢修減少的三重因素下，供應(yīng)端壓力預(yù)計(jì)不減反增；需求端整體難有顯著改善，PVC庫(kù)存積累趨勢(shì)重回，隨著節(jié)前補(bǔ)庫(kù)熱潮的結(jié)束，節(jié)后壓力仍較大?；谀壳癙VC價(jià)格在成本線(xiàn)以上無(wú)法實(shí)現(xiàn)庫(kù)存去化，現(xiàn)貨基差支撐弱， 雖然其絕對(duì)估值偏低，但相對(duì)估值受燒堿走強(qiáng)的支撐反而處于中性水平，PVC盤(pán)面預(yù)計(jì)整體偏弱震蕩為主。

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