【前瞻分析】PTA加工費(fèi)修復(fù)能否持續(xù)？
時(shí)間：2025-02-20 08:56瀏覽次數(shù)：1467來(lái)源：本站
2024年四季度PTA加工費(fèi)持續(xù)走低，2025年1月PTA加工費(fèi)整體延續(xù)跌勢(shì)，最低達(dá)到250元/噸，PTA加工費(fèi)持續(xù)低位震蕩，主要原因是產(chǎn)能過(guò)剩和庫(kù)存壓力。春節(jié)假期后，PTA計(jì)劃?rùn)z修裝置增加，需求端陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，PTA供需預(yù)期有所改善，截止2月13日，PTA加工費(fèi)上漲至332元/噸。此輪PTA加工費(fèi)的修復(fù)能否持續(xù)，本文從檢修計(jì)劃、下游開(kāi)工方面來(lái)進(jìn)行分析。二、PTA檢修計(jì)劃來(lái)襲，供應(yīng)預(yù)期縮減在低加工費(fèi)的背景下，PTA生產(chǎn)企業(yè)通過(guò)積極檢修降低損失，數(shù)據(jù)顯示，如果PTA加工費(fèi)在250元/噸附近，PTA大概率會(huì)選擇減產(chǎn)檢修，導(dǎo)致PTA開(kāi)工率下滑，特別是部分缺乏PX配套的PTA裝置或帶頭減產(chǎn)，開(kāi)工率下滑后PTA庫(kù)存壓力減輕，支撐PTA加工差回升。以2023年為例，4-9月PTA月均加工費(fèi)從540元/噸持續(xù)下滑至146元/噸，9月-11月PTA開(kāi)工負(fù)荷從81%下降至75%。2024年底-2025年初，低加工費(fèi)導(dǎo)致PTA生產(chǎn)虧損，促使一些PTA工廠新增裝置檢修計(jì)劃，另一方面也是年度的檢修需要。根據(jù)目前的檢修計(jì)劃來(lái)看，截止2月17日，2-5月計(jì)劃?rùn)z修的PTA裝置共計(jì)2255萬(wàn)噸，占PTA總產(chǎn)能的26%。其中2月新增檢修產(chǎn)能500萬(wàn)噸，3月1015萬(wàn)噸，4月100萬(wàn)噸，5月640萬(wàn)噸。其它長(zhǎng)時(shí)間運(yùn)行的PTA裝置也存在檢修可能。從PX檢修來(lái)看，3-5月中海油惠州150萬(wàn)噸、揚(yáng)子石化80萬(wàn)噸、浙石化250萬(wàn)噸、九江石化90萬(wàn)噸有檢修計(jì)劃，共計(jì)570萬(wàn)噸，按比例換算后，PTA檢修損失量超過(guò)PX。
今年P(guān)TA雖然處于投產(chǎn)擴(kuò)張周期，目前計(jì)劃來(lái)看，虹港250萬(wàn)噸以及三房巷320萬(wàn)噸新裝置預(yù)計(jì)在第三季度投產(chǎn)。因此3-5月檢修計(jì)劃造成PTA供應(yīng)下滑，預(yù)計(jì)PTA走勢(shì)較PX偏強(qiáng)，加工差獲得支撐。伴隨著計(jì)劃?rùn)z修的PTA裝置增多，下游聚酯裝置開(kāi)工率穩(wěn)步提升。截止2月13日當(dāng)周，中國(guó)聚酯行業(yè)周產(chǎn)量：145.55萬(wàn)噸，較上周+7.29萬(wàn)噸，環(huán)比漲5.27%。中國(guó)聚酯行業(yè)周度平均產(chǎn)能利用率：86.57%，環(huán)比漲3.98%。整體來(lái)看，聚酯開(kāi)工率較去年同期（農(nóng)歷年）有所上升。根據(jù)投產(chǎn)計(jì)劃，上半年聚酯較為確定的投產(chǎn)預(yù)計(jì)有255萬(wàn)噸，包括三房巷150萬(wàn)噸、儀征化纖50萬(wàn)噸的瓶片裝置、以及新鳳鳴25萬(wàn)噸、桐昆30萬(wàn)噸的長(zhǎng)絲裝置。從需求端對(duì)PTA價(jià)格走勢(shì)形成支撐。整體而言，今年P(guān)TA仍處于投產(chǎn)擴(kuò)張周期，目前計(jì)劃來(lái)看，虹港250萬(wàn)噸以及三房巷320萬(wàn)噸新裝置預(yù)計(jì)在第三季度投產(chǎn)。PTA檢修計(jì)劃集中在3-5月，低加工費(fèi)背景下，預(yù)計(jì)PTA春檢計(jì)劃能落地，根據(jù)供需平衡表，第二季度PTA庫(kù)存將從累庫(kù)轉(zhuǎn)為去庫(kù)格局，關(guān)注5-9價(jià)差正套機(jī)會(huì)，另外PTA加工費(fèi)處于歷史同期低位，由于檢修力度較PX偏大，關(guān)注做多PTA加工費(fèi)機(jī)會(huì)。期貨從業(yè)資格號(hào)F03122124期貨投資咨詢(xún)從業(yè)證書(shū)號(hào)Z0021307
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