一、事件概況

3月13日晚，Bisie礦山運(yùn)營商Alphamin Resources宣布，已暫時(shí)停止剛果民主共和國（DRC）東部礦山的運(yùn)營。以下為通知詳細(xì)內(nèi)容。

今天宣布，其董事會(huì)已做出艱難決定，暫停公司在剛果民主共和國(DRC)中東部北基伍省瓦利卡萊區(qū)Bisie錫礦的采礦作業(yè)。這一決定是在最近叛亂武裝團(tuán)體向西推進(jìn)，占領(lǐng)了2025年3月9日位于Goma西北約110公里的Osso-Banyungu區(qū)首府Nyabiondo，并于2025年3月12日占領(lǐng)了Kashebere，該地位于Nyabiondo以西13公里處之后做出的。公司的員工和承包商的安全仍然是其首要任務(wù)，目前無法保證。所有運(yùn)營采礦人員正在從礦場(chǎng)撤離，只有必要人員留下來照顧、維護(hù)和確保財(cái)產(chǎn)安全。最近宣布計(jì)劃于2025年3月18日在安哥拉舉行關(guān)于沖突的直接和平談判，這令公司感到鼓舞。公司將密切關(guān)注事態(tài)發(fā)展，以便在認(rèn)為可以安全地這樣做時(shí)，將人員撤回礦場(chǎng)并恢復(fù)運(yùn)營。

公司將在適當(dāng)時(shí)候提供進(jìn)一步更新該公司由美國(美國)實(shí)體擁有多數(shù)股權(quán)，已任命一家美國公司進(jìn)行游說，要求美國就這些安全威脅進(jìn)行外交干預(yù)。此事正在進(jìn)展中。

公司于2025年1月17日宣布，其截至2024年12月31日的年度財(cái)務(wù)業(yè)績將于2025年3月14日或前后發(fā)布。公司正在評(píng)估暫停采礦業(yè)務(wù)對(duì)這些財(cái)務(wù)披露的影響，將無法按照原計(jì)劃的時(shí)間發(fā)布這些結(jié)果，但目前預(yù)計(jì)這些文件不會(huì)發(fā)生重大延遲。

二、分析點(diǎn)評(píng)

通知內(nèi)容顯示，Alphamin Resources公司宣布暫停其在剛果民主共和國（DRC）東部Bisie錫礦的采礦業(yè)務(wù)。這一決定源于剛果（金）北基伍?。∟orth Kivu）局部沖突的升級(jí)，導(dǎo)致礦區(qū)安全形勢(shì)惡化。Bisie是全球第三大錫礦，其主礦區(qū)Mpama North自2019年投產(chǎn)以來，年產(chǎn)能穩(wěn)定在1.25萬噸；2024年5月，Mpama South擴(kuò)建項(xiàng)目投產(chǎn)，設(shè)計(jì)年產(chǎn)能提升至2萬噸，但由于選廠調(diào)試延遲，實(shí)際產(chǎn)能釋放滯后。2024年第三季度，Bisie礦錫產(chǎn)量環(huán)比增長22%至4917噸，得益于擴(kuò)建項(xiàng)目逐步釋放產(chǎn)能，但礦石品位從2024年一季度的3.83%降至第三季度的2.9%，回收率僅70%-73%，開采難度增加，呈現(xiàn)逐漸枯竭趨勢(shì)。總的來說，2024年錫精礦產(chǎn)量達(dá)1.73萬噸，占全球供應(yīng)量的6%，若按照去年產(chǎn)量來算，今年如果持續(xù)停產(chǎn)，全年錫礦供應(yīng)減量約1.4萬金屬噸。

此前2月26日，緬甸佤邦工業(yè)礦產(chǎn)管理局發(fā)文《辦理開采、選廠、探礦許可證的流程》，籌備當(dāng)?shù)劐a礦復(fù)產(chǎn)，緬甸是我國錫礦供應(yīng)的主要來源之一，在2023年緬甸錫礦總供應(yīng)3.5萬金屬噸，出口至國內(nèi)約占總進(jìn)口量的65%。不過截至目前尚未得到進(jìn)一步消息，并且從開始復(fù)產(chǎn)到出礦，所需時(shí)長約為一個(gè)月左右，因此預(yù)計(jì)今年緬甸錫礦供應(yīng)增量約1萬金屬噸。

2025年全球錫礦產(chǎn)量預(yù)計(jì)為38萬噸，若Bisie礦減少1.4萬噸，緬甸僅增1萬噸，供應(yīng)缺口預(yù)計(jì)將從2024年的2萬噸擴(kuò)大至3.4萬噸。錫市庫存節(jié)后消耗速度較好，庫存同比在相對(duì)低位，截至3月7日，國內(nèi)錫錠社庫為8876噸，LME錫庫存僅3500噸，同比去年下降明顯。

數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署、iFind、瑞達(dá)研究

數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署、iFind、瑞達(dá)研究

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數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署、iFind、瑞達(dá)研究

三、觀點(diǎn)看法

    綜合來看，近日全球第三大錫礦Bisie宣布停產(chǎn)，引發(fā)全球錫價(jià)劇烈波動(dòng)，Bisie礦山的暫停運(yùn)營對(duì)全球錫市場(chǎng)的影響可能是短期的，但如果暫停運(yùn)營的時(shí)間延長，其影響將進(jìn)一步擴(kuò)大。長期來看，剛果東部地區(qū)的安全局勢(shì)改善是解決這一問題的關(guān)鍵。此次停產(chǎn)若持續(xù)至年底，預(yù)計(jì)將減少1.4萬噸供應(yīng)，疊加緬甸復(fù)產(chǎn)可能增加1萬噸，今年錫供應(yīng)缺口可能擴(kuò)大至3.4萬噸。需求端，光伏焊帶、AI芯片焊料及電動(dòng)車等新能源領(lǐng)域需求持續(xù)增長。當(dāng)前全球錫市庫存均處在偏低水平，海外庫存維持近年低位，國內(nèi)庫存同比降幅明顯。

    歷史數(shù)據(jù)顯示，錫價(jià)對(duì)供應(yīng)中斷高度敏感。例如，2021年緬甸錫礦供應(yīng)持續(xù)低位，供應(yīng)緊缺支撐錫價(jià)年度上漲93%；2023年印尼錫出口禁令導(dǎo)致錫價(jià)單月上漲22%。此次Bisie礦停產(chǎn)后，LME錫價(jià)已從2025年3月初的25萬元/噸升至29萬元/噸，漲幅12%。若Bisie持續(xù)停產(chǎn)、缺口擴(kuò)大，或?qū)_擊35萬元/噸的價(jià)格。