數(shù)據(jù)概況：

月內(nèi)為紡織傳統(tǒng)旺季，國內(nèi)春夏訂單下達(dá)，但以小單、散單為主，出口因美國關(guān)稅政策有減弱跡象。企業(yè)開機(jī)維持相對高位，產(chǎn)量和用棉量環(huán)比增長，紗線和坯布庫存均有所下降。本月純棉紗產(chǎn)量環(huán)比增長31.2%，同比增長2.9%。調(diào)查樣本中純棉紗占比為50.7%，環(huán)比上升0.5個(gè)百分點(diǎn)；混紡紗和化纖紗占比為49.3%，環(huán)比下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。純棉布產(chǎn)量環(huán)比增長35.4%，同比增長3.5%，其中：純棉布占比環(huán)比上升0.4個(gè)百分點(diǎn)。紗線銷售率為76%，環(huán)比上升3個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)前紡織企業(yè)紗線庫存19.2天，較上月減少3.2天。坯布庫存28.7天，較上月減少0.7天。

數(shù)據(jù)來源：中國棉花協(xié)會(huì) 瑞達(dá)期貨研究院

數(shù)據(jù)看點(diǎn)1：金三產(chǎn)銷表現(xiàn)較好

一般棉花有金三銀四的說法，一般3月和4月是下游需求的旺季，從數(shù)據(jù)來看，3月棉紗以及棉布的產(chǎn)量均出現(xiàn)明顯的抬升，不論是環(huán)比還是同比均有所上漲，而紗線的銷售率環(huán)比也上升?？傮w產(chǎn)銷表現(xiàn)較好。加上紡織企業(yè)紗線以及坯布的庫存天數(shù)也環(huán)比下降，顯示金三的說法還是能夠立得住的。4月依然是旺季，產(chǎn)銷數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)還是維持在一定的水平，不過是否能夠保持高位或存疑。

數(shù)據(jù)看點(diǎn)2：短期“搶出口”提振消費(fèi)

3月的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)中間或不乏“搶跑”的因素存在。根據(jù)海關(guān)總署4月14日發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，按人民幣計(jì)：3月，紡織服裝出口1678.5億元，同比增長12.4%，環(huán)比增長78.3%，其中紡織品出口864.4億元，增長16%，環(huán)比增長91.1%，服裝出口814.1億元，增長8.9%，環(huán)比增長66.4%。2025年3月，在外貿(mào)企業(yè)為避免更高關(guān)稅、集中“搶出口”，以及去年同期基數(shù)較低因素的共同拉動(dòng)下，我國紡織服裝出口同比實(shí)現(xiàn)較快增長。因此來看，受貿(mào)易關(guān)稅的影響，后期下游消費(fèi)能否保持住還是有待觀察的。

看法觀點(diǎn)：

目前來看旺季依然來臨，國內(nèi)的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，不過是否能維持或存疑。因?yàn)槭苤忻蕾Q(mào)易關(guān)稅的影響，3月不少企業(yè)有搶跑的行為，而這部分消費(fèi)是在高企的關(guān)稅背景下，后期是難以為繼的。因此目前來看，3月的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)不具有持久性，4月的數(shù)據(jù)或有所下滑。

研究員：張昕  

期貨從業(yè)證書F03109641    

投資咨詢證書Z0018457